基础化工年报及1季报梳理：行业整体明显改善，关注供需改善和集中度提升的子

行业与公司

（证券分析师：方炎；联系人：龚诚）

受益于供给侧改革以及环保约束所带来的供给面阶段性调整，以及在房地产和汽车家电等重要下游行业复苏所带来的需求拉动下，2016年大多数化工品价格先后出现大幅上涨的情况，整体行业进入周期性向上的格局。本报告分别从业绩增长、盈利能力、运营稳定性三个角度对基础化工行业整体以及各细分子行业进行分析。

基础化工行业在2016年整体上看业绩大幅增长、盈利能力明显改善、经营更加稳健，其中2016年营业收入同比增加11.99%，归母净利润同比增加32.82%，行业整体毛利率和净利率分别达到18.36%和4.60%，相比2015年分别增加0.29和0.72个百分点，行业整体ROE达到5.17%，同比2015年提高了1.44个百分点。行业资产负债率、存货占比和存货周转天数分别为54.62%、22.17%、62.9天，相比去年都略有降低，全行业经营性现金流净额则为879.9亿元，同比增加了9.66%。

在2017年一季度，整个行业延续去年良好的增长势头。基础化工行业2017年Q1的营业收入、归母净利润同比增长率分别是41.95%、106.73%，相比2016年Q4的同比增长率分别提高14.31、36.32个百分点，全行业整体业绩增长有大幅提高。一季度的盈利能力方面，行业整体毛利率、净利率分别达到19.35%、6.90%，环比2016年Q4分别提高1.89、2.55个百分点，而一季度的ROE（TTM）达到5.97%，高出2016年ROE指标0.80个百分点。

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