玉米涨势告一段落

随着地方玉米储备抛储增多，玉米期现货价格出现回调。展望后市，玉米抛储不但会增加市场供应，而且会动摇贸易商捂货信心，加之春节后阶段性淡季来临，玉米期货涨势或告一段落，继续偏弱运行的概率较大。

抛储增多动摇市场信心

近期，中储粮山西分公司和内蒙古分公司相继开启地方储备玉米拍卖，由于抛储数量不大，且质量较好，抛储成交率较高。其中，本周三内蒙古抛售3.13万吨，全部成交，成交均价为1768元/吨，远高于拍卖底价。与此同时，东北地区中储粮分公司玉米将全面停止轮入，东北轮出玉米将以拍卖形式投放市场，市场传言东北地区将拍卖300万—400万吨玉米。这些措施虽然和国家临储玉米抛售力度无可比拟，但为玉米市场降温的作用还是较为明显的，玉米现货价格稳中有落。

由于政府引导农民调整种植结构，去年我国玉米播种面积继续下降，玉米产量降幅较大。加之黄淮主产区在收获期间阴雨天气偏多，玉米品质下降，玉米有效供应降低。而玉米深加工业大幅扩张产能，对玉米的需求增加，从而使本年度国内玉米近几年来第一次产不足需。新玉米上市后，各市场主体积极收购，推动玉米价格节节攀升。特别是贸易商看到商机，囤积玉米愿望强烈。据预计，目前东北地区农民玉米余量不足三成，华北地区不足四成，大量玉米存储在经销商仓库，目前获利丰厚。政府为平抑玉米价格，同时加快去库存节奏，提前启动玉米抛售，这将使囤积居奇的贸易商看涨心理弱化。在卖跌不卖涨心理作用下，贸易商出货意愿增强，将导致玉米阶段性供应急剧增加。

节后玉米需求趋弱

随着玉米价格的不断上扬，玉米下游需求端越来越没有能力为不断走高的玉米价格“埋单”。由于玉米淀粉加工业产能较大，市场竞争剧烈，玉米淀粉等玉米下游产品很难跟随玉米价格同步提价。在玉米价格大幅上涨后，部分玉米淀粉企业已经开始出现亏损，被动降低开工率。

另外，一般春节前是饲料、玉米深加工产品的消费旺季，玉米需求相对旺盛。但春节期间，随着养殖产品集中出栏，玉米将不可避免地迎来阶段性消费淡季，玉米深加工需求和饲料需求量均趋于下降。

内外价差扩大刺激玉米进口

由于美国玉米丰收，而中国玉米减产，国内外玉米价差继续扩大。据监测，截至1月15日，中国进口美国玉米到港完税成本在1520—1550元/吨，南方沿海港口国产玉米成交价已经涨至1930—1960元/吨，理论内外价差拉大至410元/吨，这将吸引国内企业积极进口玉米。当然受配额限制，玉米进口增加量不会很大，但玉米替代品高粱、大麦等进口量会大幅增加，从而替代国产玉米的饲料需求。

综上所述，玉米地方储备抛售启动，预示着后期可能有更多的平抑玉米价格、稳定市场预期的措施出台。而内外盘价差较大，也会刺激玉米以及替代品进口。加之玉米需求阶段性转弱，玉米期货后市将偏弱运行。