人工智能板块布局时点逐渐成熟

近期,伴随着A股市场的反弹,人工智能板块的走势也水涨船高,WIND数据统计,截至11月23日收盘,10月19日上证指数创下2449.2点阶段新低以来,人工智能板块涨幅逾14.5%,跑赢同期上证指数。

研究公司Gartner的研究报告称,人工智能行业的总价值将在2018年达到1.2万亿美元,较2017年增长70%。面对万亿市场前景,嗅觉敏锐的机构投资者纷纷布局人工智能领域。

公募基金先下手为强,今年以来,东方人工智能主题、宝盈人工智能和南方人工智能主题基金先后成立,这一主题基金阵营已经初具雏形。本周,《红周刊》记者对话了这三只基金的基金经理——郭瑞、张仲维和罗安安。在他们看来,人工智能的完全落地不会一蹴而就,而是随着各个行业一同发展,不过当前人工智能上市公司的盈利状况开始出现改善,配置价值已经凸显出来,其中人工智能商用(AI+)的市场潜力最被看好。

人工智能板块布局时点逐渐成熟

《红周刊》:选择在今年布局国内人工智能上市公司的逻辑何在?

郭瑞:我国在发展人工智能方面已具备了不俗的能力和优势。首先,在研发投入方面,我国对关键领域不计成本、只看结果的发展模式是绝大多数国家无法效仿的。2017年我国研发经费投入总量为17500亿元,较2016年增长了11.6%。其次,海量数据、商业应用和算法是人工智能成功落地的三个要点。我国约7.5亿网民在上网过程中的个人信息和偏好,为企业构建人工智能分析系统提供了丰富的数据素材。此外,我国在一些人工智能核心算法方面已经与发达国家水平相当。

张仲维:除去产业发展愈加成熟外,结合股票市场角度来看,过去两年TMT行业整体的估值走低(10月22日WIND人工智能指数为923.67点,创下了近几年以来的新低),而其中人工智能相关上市公司的业绩却在提高,个股的配置价值凸显。而且经历今年市场的系统性下跌后,亦如其他遭遇戴维斯双杀的板块,这一板块同样迎来了建仓的良机。

《红周刊》:能否结合此前披露完毕的上市公司三季报,评价一下其中涉及人工智能板块上市公司的业绩状况?

罗安安:从三季报看,人工智能板块的成长性还是较好的,收入增速和盈利增速都显著高于传统行业。其中,智慧医疗、教育信息化、高端智能制造等子板块显示出较强的成长性,订单增速和现金流情况也相对较好。(例如智能制造板块的三花智控,旗下全资子公司三花汽零成为宝马新能源电动车平台热管理部件的供应商,销售金额预计增加约3000万元)

郭瑞:在基础技术层的人工智能上市公司,三季度在业绩方面取得了较大突破,板块的营业收入和净利润分别同比增长21.9%和29.9%,净利润同比增速约三成。这样看来,基础技术层的人工智能上市公司,此前增收不增利的情况已经得到改善。(例如属于人脸识别、大数据和智能交互技术的人工智能提供商的汉王科技,三季度净利润同比增长118.86%)

哪些子板块的投资机会值得关注

《红周刊》:在许多投资者眼中,人工智能板块在A股市场还处于概念炒作的阶段。对此,您持何种观点?

郭瑞:人工智能板块在市场中还处于“进步期”。2017年,人工智能正式写进了工作报告,今年人工智能技术在计算机视觉、医疗影像识别和智能家居领域都实现了突破。不过,我国人工智能整体发展水平与发达国家相比存在差距,比如高精尖零部件、技术工业以及工业设计型智能系统等方面。不过与传统消费类上市公司相比,人工智能板块虽然还未成熟,但发展瓶颈也小得多,未来市场空间广阔。

《红周刊》:人工智能板块是一个巨大的范畴,您看好哪些细分领域呢?

罗安安:如今,人工智能技术开始在多个领域落地生根,除了关注它们在各自技术领域的进步之外,更多要关注它们利用技术实现商业价值拓展和行业延伸的能力,即“AI+”的投资价值。

据不完全统计,未来5年,全球至少产生三万亿美元的“AI+”产值。包括金融、汽车、医疗、零售、安防、传媒、高端制造等八大行业,我认为是“AI+”应用最有市场潜力的领域。在金融领域,招商银行的摩羯智投,工商银行的AI智投等掀起了AI智能投顾的行业之风,医疗领域,IBM多年前研发的沃森机器人在医生辅助决策系统的商业应用已经实践数载,而阿里、腾讯将用户需求画像和AI智能推送技术结合,已经在新零售领域开拓了大量成功的商业案例。

郭瑞:安防、医疗、金融、教育、零售等行业数据电子化程度较高、数据较集中且数据质量较高,因此在这些行业将会率先涌现大量的人工智能场景应用。AI+安防是其中最先落地的产业。

近年由于国家“平安城市”建设的推进和安防数据爆炸式的增长,智能化安防已经是安防领域新的诉求。国内安防领域人工智能技术成熟度高,落地速度也比较快,例如龙头股海康威视一直走在技术的前沿,旷视科技的人脸识别率已经超过了金融安全要求。

在AI+家居方面,整合智能家居平台,做大生态。以亚马逊为例,其Alexa开放给开发者,向开发者提供工具,让它们将服务和设备整合到Alexa中。目前很多家电厂商如三星、格力、海尔等均采用亚马逊的Alexa平台研发智能家电产品基层硬件设施提供者:提供芯片、服务器以及相关智能硬件等基础设施,从基础设施切入,与产业链上层各产业深度融合,向上渗透。

三个维度寻找优质标的

《红周刊》:您会如何判定一家人工智能概念上市公司的投资价值呢?

罗安安:我认为,人工智能投资机遇包括投资专业AI技术公司和“AI+”应用型公司正当其时,基金挑选投资标的的标准就是杜绝纯炒作概念,必须是有真正领先技术和实际商业应用,重视有成功产品案例和巨大商业价值的投资机会。

投资角度也必须兼顾公司成长性和估值合理性,目前考虑到一级市场的热情追逐,AI专业技术公司的估值普遍较高,且掌握最先进技术的公司大部分并不在A股,目前时点,我更关注“AI+”领域的投资机会,考虑到当前指数处于历史估值底部,有许多估值合理的公司,存在诸如将语音识别、计算机视觉、无人驾驶等技术应用到传统行业的商业机会。

郭瑞:从三个维度寻找人工智能领域优质的成长标的。第一,低估值、高股息、稳定增长的行业龙头,一般用PE估值的方式来衡量,对于现在还处在投入期的个股,有时会用其产品成熟之后的市场空间进行估值;第二,变革中的行业和转型个股;第三,有融资需求或大额员工持股计划的个股,这类个股有较好的防御性,阶段性催化剂较多,公司维护股价动力较强。

张仲维:首先,观察和掌握全球科技行业发展趋势。而在行业趋势持续发展和公司营运没有改变之前,应当坚定持有。

其次,重点研究行业龙头公司的业务发展,例如FANNG、BAT引领互联网行业发展,苹果带动电子行业未来趋势,特斯拉带动新能源汽车行业。行业龙头的布局至关重要。业绩增速超过30%的公司、PEG合理的公司值得关注。