券商板块逆市上涨板块配置价值凸显

昨日，两市继续震荡调整，收盘三大指数均下跌，券商板块盘中逆市拉升，盘中涨幅一度超过2%，截至收盘，券商指数上涨1.13%，板块内个股多数上涨。分析人士表示，券商受益于流动性相对改善、政策工具箱逐渐打开、科创板等创新政策带来的红利，2019年将呈现出业绩修复拐点。近期受内外部市场环境的变化，券商板块估值有所下探，吸引力增强，具备长期配置价值。

券商板块逆市上涨

昨日，在市场继续震荡调整之际，券商板块逆市拉升，截至收盘，券商指数上涨1.13%，方正证券盘中一度涨停，收盘仍上涨8.23%，华创阳安、中信建投、长城证券、中原证券等券商股涨幅超过2%。

对于券商板块的逆势拉升，分析人士表示，经过市场阶段性调整，券商股估值极具吸引力，应战略性布局券商板块。

从行业基本面来看，券商4月单月业绩下滑明显，但同比仍然保持较高增长。根据36家上市券商披露的4月财务数据简报来看，4月共实现营业收入190.64亿元，净利润71.95亿元。可比口径下，4月单月31家上市券商实现营业收入175.85亿元，环比下降33%，但单月同比仍然增长45%；单月实现净利润66.88亿元，环比减少51%，但同比增长50%。

平安证券表示，业绩环比下降主要因为3月受益自营业务收入的显著增长业绩基数较高，同时可能券商部分收入会在季度末确认，但单月营收和净利润同比仍然有较为明显的增长。

平安证券认为，虽然4月单月券商业绩环比明显下降，但同比增幅仍然较为明显，目前行业PB估值调整至1.6倍左右，从当前估值以及市场情绪角度可能存在短期的交易性机会。长期而言，在科创板持续推进、资本市场改革不断深化的背景下，板块估值仍然有提升空间。

板块配置价值凸显

近期市场持续调整，券商板块也出现了明显的调整，近二十个交易日，券商指数下跌17.09%，板块估值有所回落。

对于券商板块的投资，申万宏源证券表示，短期板块调整受到流动性边际收紧预期影响，但中长期资本市场改革政策持续推进确定性强，提升板块估值；4月单月净利润维持较高增速，累计增速略有下滑，但后续月份2018年的低基数效应将愈发凸显，预计单月净利润仍然维持高增，全年业绩增速逐季向上可能性仍较大。维持券商“看好”投资评级。

西南证券表示，下半年市场环境虽然面临诸多不确定性，但是当前市场交投情绪和风险偏好更趋于理性，市场行情断崖式下跌的概率较小。券商2019年业绩在自营和经纪业务的拉动下仍有望呈现同比攀升态势，拉动板块业绩全年向上。此外，在发展直接融资的政策驱动下，券商面临长期政策利好催化，投资价值有望持续提升。在中性假设预期下，券商2019年业绩增幅有望在40%-50%之间。而在估值上，经过4月份的一轮回调，券商板块重新回到1.3倍PB的历史底部区间，相对业绩增长来说，安全边际明显，是比较合适的“上车”良机。