历史表明收益率曲线倒挂不代表股市投资前景黯淡

金融界美股讯 周三，华尔街最受关注的收益率曲线斜率指标2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之差发出了迄今为止最清晰的信号，表明美国将面临经济衰退，但这并不一定意味着股市投资者前景黯淡。

美国两年期公债收益率（殖利率）10多年来首次短暂高于10年期公债收益率（见图表）。

而在过去7次经济衰退之前，收益率曲线的主要衡量指标均出现了所谓的反转，即短期和长期收益率之间的负息差。然而历史表明，收益率曲线反转虽然对即将到来的经济状况造成不乐观的影响，但并不一定会导致股市的持续抛售。

目前，道琼斯工业平均指数（DowJonesIndustrialAverageDJIA）、标准普尔500指数（Samp;P500SPX）和纳斯达克综合指数（NasdaqCompositeCOMP）周三下跌至少2.7%。但长期来看，在受到密切关注的经济衰退警报之后，股市往往会稳步上涨。

道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，标准普尔500指数在经历了危机后三个月的收益率曲线反转后，平均回报率为2.5%，而在接下来的六个月里，该指数上涨了4.87%，一年后上涨了13.48%，两年后上涨了14.73%，三年后上涨了16.41%（见下表）

LPL Financial的数据也证实了市场长期上涨的趋势。

最重要的是，收益率曲线的反转并不会立即导致经济衰退。根据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）的数据，从1956年开始，以往的衰退平均开始于2年期/10年期息差反转后15个月左右。