中泰证券:美股大跌或削减中产家庭3成终身财富冲击GDP支柱

3月19日，中泰证券首席经济学家李迅雷今日发文推荐中泰证券分析师徐驰和张文宇的研报——《美国资产负债表的“三重坍塌”如何演绎——本轮危机与1929大萧条比较》。

在推荐文章中，李迅雷表示自疫情在海外蔓延后，隐约地感到美国经济可能会被疫情拖累，全球经济衰退的步伐会加快。随着美股出现大跌，其估计持续11年之久的美国股市见顶了，而且可能会触发系统性金融风险，波及全球。一场不亚于2008年次贷危机的金融危机将爆发，而且很难管控住。

而且，伴随美股“十年牛市”的赚钱效应，美国家庭在股票上的资产配置比例也不断上升，目前已达到40%，这一比例与历史上2002年互联网泡沫时期接近。

另一方面，美国居民在收入下降，财富大规模缩水的同时，其教育支出、医疗支出等却是刚性增加的，这不仅加剧了消费的萎缩，并且迫使居民不得不加速对股票资产的变现，从而进一步增加了市场抛压。

从更长远的角度看，也会增加今年美国国会改选中激进派政客的胜选概率。进而在后续危机的演进过程中，增加政府对系统重要性机构救助的“道德成本”。

如果本次新冠疫情及金融风险进一步发酵，不排除今年大选后，激进派政客在参众两院席位进一步扩大。由于激进派政客对华尔街、跨国企业高管等亿万富翁阶层的敌视主张，使得后续如果美国系统重要性机构出现风险，政府是否救助的道德成本陡然增加。