原材料价格居高不下车企5月新一轮涨价潮或将继续

5月，汽车涨价潮仍在蔓延日前，蔚来ES8，ES6，EC6各版本起步价上调1万元，在电池租赁服务，电池组价格等方面都有一定幅度的涨价这是我们今年第一次涨价，因为车辆的各种原材料都在涨价，汽车的成本也在不断上涨蔚来汽车的一位销售人员告诉记者不完全统计显示，今年以来，已有20多家车企宣布提价，涉及近50款车型，从新能源车到燃油车都有根据消息显示，部分车企虽然没有正式宣布涨价，但已经跃跃欲试记者从一位车企员工处了解到:考虑到原材料价格上涨，我们也准备涨价，目前还在讨论中

本报告简介:公司是世界一流，中国最大的独立汽车扬声器供应商。扩展到汽车功放和AVAS，1Q22新品收入贡献加速。智能化条件下，汽车音响面临升级机遇，公司进入新的成长阶段。投资要点:维持增持评级，目标价至560元。原材料短期扰动，调整2022-2024年EPS为0.86元/47元(+0.19)元/10元。自2002年以来，新产品数量增加，产品结构优化，性能加快。考虑公司卡槽，智能赛道享有估值溢价，维持目标价560元，对应2023年39倍PE。21年营收表现符合预期。2021年公司营收13亿元，增长19.7%，归母净利润0.6亿元，下降19.7%，Q4收入9亿元，增长16%，归母净利润0.16亿元，下降54%。收入和业绩符合前期快报预期，业绩增速弱于收入增速，主要是原材料和运费增加，影响21年4pct的毛利率。季度营收亮眼，新品继续放量。1Q22公司实现营收68亿元，同比增长15%；归母净利润0.13亿元，下降43%，符合预期。公司营收表现亮眼，主要由音箱和放量贡献，其中功放产品收入持续增加。新客户新订单爆满。随着下半年新车的上市，高价值产品的放量将更加明显，收入和盈利将是双升。原材料和运费在短期内扰乱了业绩，R&D费用居高不下。公司1Q22毛利率20.0%，同比下降6pct，净利润率5%，下降4pct，主要是原材料和运费扰动，分别影响5pct和5pct。排除外部因素，公司的盈利能力稳步上升。1Q22公司销售/管理/R&D/财务费用率为7%(与上年持平)/4%(同减6pct)/7%(同增5pct)/0.2%(同减0pct)，其中R&D增长主要是新项目增加和人员扩张，其他费用持续改善。风险:原材料价格上涨，新产品销量不及预期。

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