公募“舶来品”暂触礁？首家外资公募贝莱德基金糟心事儿或一箩筐，水土不服两

外国和尚真的会念经吗至少在内地公开发行的基金中，答案是不一定的

最近几年来，外资抢滩内地股市一度是神话，伪外资北上的布局对象备受投资者关注但作为内地第一家纯血统的外资公募，贝莱德至今未能展现出超强实力截至4月最后一个交易日收盘，公司首次公开发行的贝莱德中国新视野年内净值下跌21.96%，第二只产品贝莱德港股通长期视野也下跌约10点

后者虽然回撤水平不高，但自今年1月下旬春节前该基金成立以来，首次发售业绩较第一只产品大幅下滑，两类份额总规模仅为5.73亿份，而去年三季度初中国新视野的首次发售份额为66.8亿份或许是因为担心新品规模受损，开闸后业绩迅速缩水，该基金在3月份聘请了新的基金经理董阳，形成了三个人共同管理一只产品的局面

可是，贝莱德似乎更信任自己体系培养的基金经理记者发现，这些基金经理不仅任期短，而且基本都是外企的人他们最缺乏的是在内地股市的经验唯一稍微好一点的是新基金经理董阳她曾经在汇添富基金香港子公司做基金经理，可能没有接触过内地

四位现任基金经理都是菜鸟

背景海归在内地股市打拼或处于痛苦的磨合期。

Wind数据显示，截至3月31日，贝莱德基金总资产共计55.47亿元，继去年四季度末缩水后，连续第二年减少，较去年三季度末的数值减少11.34亿元与此同时，公司总资产和非货币资产排名也连续两次下降，前者排名降至第127位由于公司目前仅有两只权益类产品，且今年成立的产品运作时间尚短，整体规模缩水主要由第一只产品造成

从中国新视野现任基金经理的履历来看，单和都可以归为海归前者在美国拿到硕士学位后，一直在贝莱德体系内的各个公司工作她曾经做过量化/风险控制收益分析师，但没有做过任何行业研究员她直接负责该公司去年9月在mainland China的首次公开募股目前基金经理一职刚半年多

同样令人费解的是，一同管理的在新加坡获得硕士学位，工作经验比单更丰富他不仅有在外资企业工作的经历，而且有在mainland China两家证券公司工作的经历但他在东方证券工作时是做策略研究员的，之前也没有研究具体行业的经验

更让人不解的是，看似没有在香港工作过的山李秀，却被公司委以重任，继续担任第二只产品港股通的基金经理这一次，当产品成立，它是由卢作为她的合作伙伴根据田甜基金的数据，他是该公司的现任投资总监，他还在法国获得了硕士学位他比前两位更有在内地和海外外资机构工作的经验或许他比山更了解香港股市毕竟，他曾在CICC港有限公司担任投资经理

可是矛盾的是，这样的组合公司似乎并不放心日前，它增加了另一位基金经理董阳简历显示，她的国籍是中国香港，曾在汇添富香港子公司担任基金经理公开介绍对此评价很高:董阳女士曾在穆迪工作擅长跟踪宏观和监管趋势，对行业竞争格局和商业模式有深刻理解他认为，自下而上的研究为主，自上而下的研究为辅，把握周期的大方向，忽略短期的市场波动，持有优质证券的策略，才能长期创造超额收益但是三个人共同管理一个规模不大的主动权益类产品是不是浪费人力资源

表1贝莱德现任基金经理概况

港股通的长远眼光，首秀，重仓，不出意外

作为全球资产管理巨头在mainland China设立的第一家外资公募公司，业界对其寄予厚望可是，就在投资者预计该公司将在mainland China构建产品矩阵之际，它迅速将第二只基金转向了港股从首发的结果和目前的表现来看，至少可以说这个思路是有待商榷的

此前，该基金中国新视野的第一份季报是其成立后的第二份季报对比可以看出，基金经理进行了大规模的仓位调整最后一个季度只保留了石兰威，招商银行，兴业银行，泸州老窖股份四只股票不过，除了兴业银行今年迄今上涨约5.5%外，其余标的股今年以来均下跌20%，兴业银行占比仅不到4.5%

纵观前三个月转让标的，盛邦股份，古德威，禾迈股份，伯特利股份，迈威股份，文泰科技等6家公司以科技成长为主，其中至少有4家公司与新能源产业链相关此外，最大的新权重股胜邦是公认的半导体电路龙头股之一但从后视镜的角度来看，在赛道股遭遇普遍估值的一季度，以后知后觉的方式调整新能源股的仓位是否显得不合时宜

再进一步看年内六大新重仓的表现，虽然盛邦年内跌幅在10%以内依然优秀，但古德威和文泰科技年内跌幅明显超过50%保持基金不变，有变化可能更好毕竟，蓝筹龙头如白酒龙头贵州茅台已被调离重仓

我们关注各行业板块中利润增速较高的公司，自下而上挖掘具有较高信心的优质公司，主要是增长确定性较高的新能源，受益于国内替代的半导体，被低估的成长型银行股，食品饮料和机械本基金一季度业绩弱于业绩比较基准，主要受新能源，电子等相关仓位拖累经理的季度报告总结并不回避运营缺陷

至于贝莱德港股通的长期愿景，该基金的第一份季报是成立后的第一份季报从好的方面来看，目前年内10%左右的跌幅并不算多基金结束三个月封闭期后不久，从一季报披露的52.20%的股票仓位来看，基金整体仓位相对谨慎但另一方面，其选择的重仓股金融和消费两大赛道，可能错过了挖掘规模小优势的潜在标的，快速提升熟悉标的背后收益的机会

从季报披露的港股重仓股来看，这样的问题似乎更加明显相比机构重仓的腾讯控股，美团，药明康德，招商银行，今年以来跌幅均超过20%相反，中银香港，紫金矿业，建设银行，太平洋航运年内都实现了股价上涨，尤其是太平洋航运，机构并不太挤，年初至今涨幅超过50%不幸的是，这些公司仅占总持仓的8.5%左右

该基金经理在季报中表示，我们力求以港股的形式投资港股，不追求无利可图的空概念题材，不玩市场的边际预期目前我们的投资组合在金融地产，消费，高景气制造业等行业处于均衡布局

需要指出的是，贝莱德很快将在内地面临一个外资公募对手富达基金成功挖来了宝基金总经理黄孝义，他是内地公募圈的老人此举在圈内也被称为明智之举，可能会缩短外资公募在内地的适应期那么孤军奋战，屡战屡败的贝莱德接下来会如何出招呢

表2贝莱德两只产品一季度前五大重仓名单

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