主动基金的择时效果到底如何？

基金是否应该选择合适的时机，一直是一个有争议的问题最近三年上涨行情以来，似乎旗帜鲜明说时机不对的基金经理占据了主流地位大家的理由也很直接不是他们不想选时机，而是胜率太低还是以选股为主比较好

事实上，2019年以来，在大部分时间由消费，科技，新能源推动的上涨行情中，很少有需要择时规避系统性风险的时候前几天突然想筛选一下数据，看看有没有比较成功的择时效应的基金，或者反过来说，有没有近段时间市场不同阶段表现比较稳定的基金

筛选标准如下:基金成立五年以上，2018年收益率前25%，2019—2021年年收益率前50%，今年以来回撤率小于20%。

基金类型:混合型，偏股混合型，灵活配置型，平衡混合型。

只有两款产品，与筛选标准有关，仅供参考我也想把他们控制在一个比较小的范围，不代表没有其他优秀的产品我更喜欢在弱市中表现良好的基金，只要在牛市中跟上大多数即可之所以选择2018年，是因为它至少包含了一个周期，不长不短，相对清晰，比较容易

两种产品的年度业绩

两个产品统计区间都换了基金经理郭芙新动力从2017年10月开始由著名医学博士杨宇管理，这也是他职业生涯的起点2019年初开始独自管理2020年6月，杨宇觉得药太贵，做不了，于是毅然辞职，去了私塾产品被刘波接管一年半后，杨宇重返公开募股，并再次执掌郭芙新动力

瑞银瑞远成立于2011年本来就是保本产品2018年改为灵活配置混合从完整的过往表现来看，确实有健全的基因基金经理齐拥有超过12年的管理经验今年以来，其人气迅速上升自2020年7月以来，他一直独自管理瑞银瑞源，这是一家SDIC

看季度持仓变化。

股权变动幅度比较大，集中在50—80%之间，相对激进的富国新动力只有三个季度股权仓位超过80%。

在2018年第四季度切换到2019年Q1的时候，两只产品的仓位都增加了50%以上2021年Q1出现了明显的减仓行动今年一季度，郭芙新动力也降低了仓位，而SDIC瑞银瑞源的仓位反而上升了但重仓股中煤炭，地产等周期性行业的公司较多，基本没有受到一季度市场大跌的影响

从尴尬的切换来看，SDIC瑞银瑞源的尴尬几乎每个季度都会有所改变我看了近两年，新涨幅超过50%对行业和同行业的公司都有一些新的想法而且持股集中度很低，很少超过股票仓位的一半至少从季度胜率来看，目前效果还不错

多刷几只最近关注的择时/轮动风格基金，不要贴数据。

大成景恒混合，基金经理苏规模2.31亿

基金经理明确表示逆向投资，择时，风格。

从去年年底开始，作为对冲持有了一段时间，感觉是一个相对独立的存在从权益持仓来看，每个季度变化不大，稳定在90%以上，但持股集中度极低，只有20%左右，而且很多都是一枝独秀的股票2022Q1重仓股合兴包装，陈康医药，渤海轮渡，嘉信丝绸都是只有一只基金重仓市场表现弱于平均水平的概率较大

华商新趋势优选，基金经理周海东自2015年5月开始管理，规模26.96亿元。

今年以来，有价值的正回报主动股票型基金之一，基金经理近期纷纷发行新产品，近期大肆宣传。

股权的位置高，大多数情况下变化不大2019Q4—2020Q1—2020Q2期间，调整相对较多，行业相对集中，重仓股长期持有

个股集中度不高，重仓风格主要在周期和电子之间切换，胜率还可以上任以来，仅在2016年和2018年有所下跌，但跌幅不深在上涨行情中，强势行业基本被抢占，但也有一些成本去年四季度重仓的周期股调整，整体回撤幅度较大

万嘉轩混合，基金经理莫海波，规模13.43亿。

自上而下，逆势左布局，顺势组合

今年一季度出现了明显的减仓，除了仓位微调之外，持股没有变化。

该产品成立于2017年底，一直由莫海波一人管理2018年跌幅跟随平均水平，净值一度跌至0.75左右19，20年新能源赛道净值暴涨去年开始逐渐撤退，年底转战农业，房地产，军工今年年初回撤控制极佳

观察很多例子可以发现，自上而下，左风格的基金经理会有一些选择择时的意愿，客观上容易形成择时，这也可能是投资框架和流程决定的自下而上风格的基金经理不太容易将时机与他们投资系统的其他部分结合起来

对于投资人来说，我觉得没必要拘泥于某一个理念了解武器库中各种武器的属性很重要，不必期待意外的收获如果能把应有的特性落实到位，或选股，或选对时机，或轮动，或配置，那就是好产品，好工具

以上仅供个人考虑和分享，不作为投资建议如果我持有上述投资标的，文中已有说明过往业绩和风格不代表未来会持续，市场有风险，投资需谨慎

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