白酒新周期下的洋河股份发展样本：提质增效与长期红利并存

投资者网谢一楠

与前两年的上涨趋势不同，今年的白酒板块未能将牛市进行到底在疫情影响下，白酒指数整体表现震荡下行

投资者担心疫情是整个行业反复面临的困难，可能会有酒企为了短期指标向经销商铺货，从而使品牌价值贬值。

但相反，白酒行业依然高速增长以江苏洋河酒厂有限公司为例今年上半年实现营业收入189.08亿元，同比增长21.65%，归母净利润68.93亿元，同比增长21.76%，扣非净利润66.43亿元，同比增长28.54%

而且不仅是高增长，还有更高的质量和更大的增长今年上半年，洋河高端酒业绩同比增长29.05%，省外市场收入同比增长25%至99.12亿元，贡献了大部分业绩

白酒行业进入加速分化期。

伴随着消费者从政府事务转向商业和大众，需求稳定性增强，白酒行业进入量缩价涨阶段，市场开始向优质产能和优质品牌集中。

机构普遍认为，白酒是宏观经济的晴雨表之一，伴随着经济环境转暖，行业有望逐步复苏在此轮白酒板块调整的背后，行业正加速进入二八分化的竞争格局，中小白酒企业的发展前景和市场空间进一步受到挤压

山西证券指出，当前产业周期与以往不同，白酒增长逻辑已从宏观经济，投资，政商消费主导的数量增长逐步切换到大众消费主导的产品结构升级的价格增长目前白酒所处的产业周期还没有走完，属于结构驱动的新周期

换句话说，谁的品牌认知度更高，谁的优质基酒库存更高，谁就能在下一个周期胜出。

作为白酒的高材生，洋河是白酒行业唯一拥有洋河，双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六个中国驰名商标，两个4A级风景名胜区的企业。

回溯到1979—1989年，洋河股份凭借过硬的品质在众多白酒中脱颖而出，获得中国名酒三连冠，开启中国八大名酒篇章，1992年，洋河大曲在纽约国际酒类博览会上再次获得国际名酒称号。

2003年，洋河成功破解软分子平衡技术，开创了柔和型白酒洋河蓝色经典，精准攻占100元—200元价位，切割了茅台，五粮液提价后留下的市场空白。

洋河股份在开创了酱香茅台，柔和洋河的白酒市场格局后，利用新技术使之更加稳固。

很多人对古代白酒和现代科技的结合感到不解两者之间能擦出什么样的火花以白酒酿造步骤为例，洋河将大曲制造，发酵，蒸馏，贮存，勾兑，装罐，包装等系统化，确保整个产业链高效，安全，无死角，将人工智能，大数据，区块链等前沿技术全部纳入酿造系统，为生态环境节能降耗

目前洋河股份有三个生产基地，面积约10平方公里拥有全球最大的固态葡萄酒发酵基地，1000多个酿酒团队，7万多个名酒窖藏

消费升级点燃洋河发展新引擎

这一切，其实都是洋河品牌价值的一个缩影。

最近几天，英国品牌评估机构Brand Finance发布了2022年全球白酒品牌价值排行榜在这份基于财务数据，品牌实力和消费者行为分析的年度报告中，洋河股份以976亿美元的价值上榜，跻身全球最具价值烈酒品牌50强

全国品酒大师赛是中国白酒专业评酒的顶级赛事经过多年的发展，已经成为一个重要的回顾行业技术水平的平台在今年举办的第六届全国品鉴大师赛上，洋河科技梦之队分获金银，6人冲进前十

这一荣誉在洋河股份的历史上屡屡出现。

在之前的第二，三，四，五届比赛中，洋河梦之队均摘得桂冠，第五届更是一举夺得前十再次夺冠后，洋河也成为唯一一家获得本次大赛五连冠的中国白酒企业

如果说品鉴大师赛只是让洋河获得了业内的认可，那么真正让洋河葡萄酒爆发的是消费升级，把之前的局限变成了优势。

从2021年开始，天蓝，海蓝陆续更新在梦之蓝M6+和梦之蓝M9进一步拓展高端市场的同时，梦之蓝手工课以中国工匠制造文明之光的精神内核重新定义高端白酒，占据头的制高点，头素酒，贵酒时嘉等产品在品类线上下足了功夫，初步形成了高端顶天立地，中端铺天盖地，低端稳接地气的产品布局

如今，洋河股份利用规模优势，创造更好的品质，年产优质原酒超过16万吨，库容高达100万吨目前不同年份的陈酿原浆酒有70万吨无论是工厂规模，窖池数量，原酒产能还是储酒量，均居行业之首

不同于其他品类的爆发，洋河的爆发不是销量的爆发，而是价值和利润的爆发。

韧性增长背后的多彩战略

最近几年来，洋河专注于质量突破，创造了行业领先的研发支出2020年，2021年和今年上半年，公司研发支出分别达到2.69亿元，2.71亿元和1.52亿元这为公司的质量创新和技术创新奠定了坚实的基础

质量是洋河的生命线，正如洋河党委书记，董事长张所说:我们像爱护生命和眼睛一样重视质量。

自从东丈担任董事长以来，洋河公司的业绩直线上升这其中有消费升级的大趋势，也有洋河独有的品牌力，但更重要的是物以稀为贵为了凸显洋河的稀缺性标签，张提出了全新的多彩策略

什么是多姿多彩即公司将以消费者为中心，在品质，渠道，品牌上做出改变，推动洋河多彩，辉煌，精彩

多彩战略的重点是，一是重新强调中国名酒双沟品牌的战略价值，支持设计，二是秉承次高端梦之蓝梦之蓝6+的大单品战略，提升千元价位梦之蓝的高端产品力和品牌力，切实提升洋河千元以上高端产品的引领力和消费份额，第三，在战略上抓住酱香酒机遇的同时，巩固洋河柔和浓香典型代表的认知，与时俱进

追求品质模式，生产模式，产品，品牌的不断创新，洋河股份社会美誉度水涨船高，也得到了国内外研究机构的肯定。

洋河股份前十大流通股东中，截至二季度末，招商中证白酒基金，易方达蓝筹精选基金，易方达消费行业基金，易方达优质精选基金，香港中央结算公司，中国证券金融公司等机构均位列其中。

多家券商表示，洋河股份已经结束调整期，进入新的增长通道目前公司基本稳定，产品市场竞争力强，盈利能力不断提升，呈现全面增长

招商证券认为，费用投入带来的消费圈持续扩大是白酒增长的底层逻辑，但伴随着企业规模的扩大，费用投入对价格体系的影响越来越显著洋河股份内外部机制改革提高了企业费用投入的灵活性和落地率，有效解决了企业发展中的矛盾，在保持价格稳定的同时促进了企业的持续增长，维持强烈推荐评级，目标价198元

整体来看，中国白酒行业的新时代已经到来，影响着一个行业万亿财富的洗牌和搅动。

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