21硬核投研丨芯片企业上半年业绩增速普遍减缓下半年结构性机遇犹存

上半年下游切割潮来袭，持续两年多的芯片涨价潮告一段落相关芯片公司的业绩是否也同步下滑

据21世纪资本研究院统计，芯片板块有80家公司上半年，44家公司实现净利润增长，25家公司实现净利润增长50%以上，其中17家公司实现净利润增长100%以上

需要指出的是，今年上半年，36家公司净利润同比下滑，9家公司亏损而去年同期，净利润增长的公司有67家从增速来看，有5家公司增速超过10倍，行业景气度远超现在

总体来看，相比2021年同期的暴涨，今年上半年半导体公司业绩增速普遍放缓，芯片板块分化越来越明显从2019年开始的一波芯片景气周期正逐渐接近尾声

许多公司对他们的表现表示担忧。

80家芯片公司中，2022年上半年，20家公司营收同比下滑，36家公司净利润同比下滑其中，品种股净利润下降最为显著，达到—798.37%，其次是朝日科技，—466.32%，程潇科技，中国长城和华胜天成

具体来看，综艺股的表现正在显现疲态继一季度净利润下滑518%后，上半年营业收入约1.9亿元，同比下降7.47%，净利润2.84亿元，同比下降798.37%

从具体业务来看，综艺股份涉足信息技术板块的芯片设计业务，但该板块上半年营收占比不到5%，并非典型的芯片企业不过，在半年报中，公司也提到了芯片业务的下滑

其表示，伴随着移动支付的快速发展，现金业务和信用卡支付需求大幅下降，控股子公司天翼集成原本从事安全芯片和高速密码芯片的销量大幅下降目前公司销售的两款加密芯片规模都不大基于行业因素和自身业务情况，天翼集成转而推动助听器芯片的R&D和产业化

万亿科技的芯片业务也和支付有关该公司的密码芯片专用于电子支付密码系统报告期内密码芯片销量也有所下降，净利润有所下降

去年同期增速较高的几家典型芯片公司，迎来了净利润的大幅放缓甚至下滑。

北京郑钧今年上半年实现营业收入28.04亿元，同比增长20.06%，归母净利润5.11亿元，同比增长43.94%虽然营收和净利润都有增长，但与去年同期2994.8%的净利润增速相比，可谓云泥之别

作为芯片设计龙头企业，北京郑钧在半年报中坦言，在经历了2021年的高速增长和普遍短缺后，今年上半年全球半导体市场增速放缓，芯片短缺状况逐渐缓解，面向不同应用领域的电子产品市场呈现出不同的供需发展趋势同时，地域冲突，新冠肺炎疫情反复，全球经济放缓等因素增加了市场增长的不确定性

从市场需求端来看，北京郑钧也指出了上半年消费电子市场的变化:市场需求整体偏弱，上游供应链紧张局面得到缓解，整体供应趋于充足受此影响，包括安防监控市场在内的部分细分市场存在一定的库存消化压力，加剧了市场竞争公司面向消费市场的产品线销售额同比下降

去年上半年净利润增长10倍的福满威，今年也难逃净利润和营收双下降的窘境公司上半年实现营业收入4.52亿元，同比下降46.9%，归属于净利润0.69亿元，同比下降78.15%

公司解释称，上半年，全球PC，手机等消费电子终端产品需求疲软，下游订单削减，市场价格下行，人民币贬值等诸多因素加持了公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润。

西斯威尔上半年营收出现罕见下滑，实现营业总收入110.72亿元，较去年同期下降11.06%，净利润22.69亿元，同比增长1.14%。

对于营收下滑的原因，威尔股份相关人员对21世纪资本研究院表示:主要是受终端销售影响下半年主要看市场环境公司本身没有问题确实是手机销量受市场影响

结合前述公司业绩变化，透露出一个明确的信号:芯片行业整体业绩放缓是不争的事实，但龙头公司并未出现断崖式下滑至于业绩翻倍的公司，不典型的芯片公司大多都有不同的问题

多轨布局抵御风险

虽然整个芯片行业景气度不如去年，但21世纪资本研究院关注到，同期披露业绩的多家a股芯片公司净利润均实现大幅增长，板块业绩分化显著。

从净利润增速来看，目前芯片业绩增幅最大的公司是国鑫科技，2022年上半年实现营收2.09亿元，同比增长49.16%，归母净利润0.61亿元，同比增长1823.09%这也是板块中唯一一家净利润增长超过10倍的公司

与此同时，国鑫科技这一年的业绩变化也非常亮眼公司Q1净利润30.74万元，同比增长101.79%，Q2净利润6072.94万元，环比增长19656%

根据消息显示，国鑫科技的主营业务是电子元件报告期内，公司主要产品和服务为IP授权，芯片定制服务和自主芯片及模块产品，其中芯片定制服务包括定制芯片设计服务和定制芯片量产服务公司表示，报告期内，公司围绕国家重大需求，汽车电子和云安全应用，不断调整产品结构，开拓市场和客户，公司还获得利息收入和政府补贴收入，因此公司营业收入和利润持续增长

在国鑫科技细分的业务板块中，汽车电子和工控产品收入增幅最大，同比增长172.51%尤其是汽车电子领域，今年一季度相关客户增加较多，因此汽车芯片订单需求饱满

该公司以投资者身份接受21世纪资本研究院咨询时表示:按市场领域来看，今年上半年我们在汽车电子领域的增速最快收入方面，占比最高的是物联网

此外，李昂薇，陈静，Xinyuan —U，陈菊等公司也位居业绩增长榜前列。

Leon Wei的主营业务主要是半导体硅片，半导体功率器件和化合物半导体射频芯片公告显示，上半年归属于净利润50323万元，同比增长140.81%，营业收入15.65亿元，同比增长52.15%

李昂伟将影响业绩的主要因素归纳为:行业景气度和市场需求旺盛，产能储备提前，管理层业绩突出，透露得益于清洁能源和新能源汽车需求的爆发式增长同时，人工智能和电子应用的场景带动了芯片和硅片的需求，因此半导体硅片业务增速显著

从产业链来看，Leon Micro处于芯片的上游材料环节，硅片业务收入占比近60%是晶圆制造材料市场占比最高的材料从目前的情况来看，硅片的需求仍然供不应求，价格呈上升趋势

原芯股份主要提供一站式芯片定制服务和半导体ip上半年实现归母净利润0.15亿元，同比增长132.47%，较去年同期的28.54%大幅增长同时实现营业收入人民币12.12亿元，同比增长38.87%具体来看，其半导体IP授权业务同比增长70.61%，一站式芯片定制业务同比增长25.27%

对于业绩变动的原因，新元股份指出，公司在AIoT，可穿戴设备，汽车电子，数据中心四个领域形成了一系列优秀的IP，IP子系统和平台IP解决方案，从而在相应领域取得了良好的业绩。

在行业整体低迷的情况下，上述公司仍能保持业绩的高速增长，给了市场一些积极的信号:比如上游材料环节依然供不应求，汽车和工业对芯片的需求依然火爆。

结构性市场延续

对于芯片板块后市的增长，新能源汽车对芯片的需求被市场人士持续看好。

21世纪资本研究院去年底指出，受需求影响，下游芯片产品将进入供应和价格分化的市场，导致结构性芯荒面板IC，消费级MCU，大容量存储供应开始松动，部分产品价格开始下跌但是消费电子，汽车，工控的需求非常旺盛

芯片板块今年上半年的表现也印证了上述判断。

北京郑钧之所以在消费电子疲软的情况下仍能保持高增长，得益于其在汽车领域的布局。

公司指出，与消费市场需求波动不同，汽车和工业行业需求旺盛，公司在行业市场保持良好的产品销售，SRAM，DRAM，Flash等存储芯片产品均实现同比增长。

在存储产品的各类市场中，汽车市场是最大的应用市场北京郑钧透露，全球大部分知名Tier1厂商以及包括新能源汽车，燃油汽车，渗透后造车新势力在内的大部分终端品牌汽车厂商都采用了公司的车规存储芯片产品

在上半年业绩比拼中获得第一名的国鑫科技，在业务布局上也表现出对汽车行业的看好。

在最近的一次投资者调查中，国鑫科技的管理层表示，目前，公司大部分工艺线的产能已经得到缓解或部分缓解汽车技术产能依然紧张，但预计明年上半年会有所缓解谈到下半年芯片业务的重点，国鑫科技相关人士对21世纪资本研究院表示，会以汽车电子和云应用为主

威尔股份未来还将专注于汽车业务，试图扭转消费电子产品需求下滑的不利影响公司相关人员对21世纪资本研究院表示，目前公司汽车，安防，医疗的布局还可以，这方面的占比可能会比前期有所上升

CICC在分析上半年芯片板块的分化时，也将其归因于下游需求的差异下游需求的分化导致半导体行业出现结构性景气，其中手机等消费电子产品需求疲软，汽车和新能源需求旺盛展望下半年，CICC认为，手机等消费需求将持续疲软，在政策加持下，汽车和新能源需求有望保持强劲

最新的汽车销售数据也可以支持上述预测中国汽车工业协会发布的最新数据显示，今年7月，中国汽车产销分别达到245.5万辆和242万辆，同比分别增长31.5%和29.7%新能源汽车继续表现亮眼7月新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比增长1.2倍，市场份额24.5%新能源汽车出口5.4万辆，同比增长37.6%

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