医药近期大涨复盘：高值耗材

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最近医药股出现了猛烈反弹。我们将在周末回顾这一波医药反弹的方向和思路，可以反映市场的预期变化！

再来看看本轮反弹先锋，高值耗材板块。

电生理:这波反弹涨幅最大的是微创电生理，短短几天涨幅差不多90%这张票结合了新股+小市值+新股弱开盘+纯电生理标的+电生理预期宽松的几个特点

微创电生理上市时，正值医药板块极度低迷，也是电生理采集政策具体实施的前期在收藏恐惧症的大背景下，新股上市首日破发，收跌20%如果是一年前流行的赛道投资法，很难想象典型的高价值可消耗核心赛道的国产替补头牌会破发，首日收盘50亿市值要知道微创电生理也是科技创新板政策支持的第一个不盈利的医疗器械Medtech当时我也觉得这是轨道投资法+生物技术估值模式的没落，大家都在担心收藏

就在几天后，脊柱，IVD，电生理等几轮采集政策出台让整个医药板块感受到了边际放松带来的估值修复而微创电生理早期的压制点已经不存在了，大家看到了小市值的弹性，集中收购的市净率提升，新股的流通板块和筹码结构

放个股价的图表，大家再感受一下市场风格和预期急转直下，风口股的暴增

除了微创电生理，第一类高值耗材，如新麦，惠泰，南威等，长期被集中采购压制，但仍具有核心竞争力

这几年上市的次新股中，公认的高消费四小龙是艾博，南威，新麦，惠泰，除了因为艾博在眼科黄金赛道，收藏影响小，市场还是给了很高的估值惠，新麦，南威都处于估值下降的通道中，估值都在一次又一次的下跌，从估值溢价到估值折价最差的一次是从原来的100倍估值到最低不到30倍估值说到这些公司，其实都是有核心竞争力的

心血管保健:产品线中创新产品如蓖麻，弥诺斯，冠状动脉球囊等收入已占近2/3，成为创新的驱动力Castor主动脉分支支架在国内乃至全球仍是创新产品Castor与其说是与其他主动脉支架的竞争，不如说是主动脉弓的新适应症，填补了新的需求即使植入了12000次

惠医疗:横跨血管介入和电生理领域的企业，看似多领域布局，背后却是R&D的核心能力和通路产品的制造毕竟通路型的导管导丝看似容易，但工艺层面的通过性和可操作性是无形的壁垒惠泰的电生理业务从标测导管起步，后升级为三维电生理设备，从而形成了三维电生理手术耗材的全布局后期正在研发的磁压导管，高密度标测，PFA脉冲消融是三维电生理闭环的重点产品，也就是说惠泰电生理业务的鼎盛时期还没有到来当然，惠泰虽然前期业绩增长不错，但是电生理采集还是头上的浮云在这段时间内，福建电生理跌幅超过50%，就可以获得拟选资格，消除惠泰估值的压制点，短期内上涨60%

南威医药:南威最近几年来受疫情影响业绩有所波动，但内镜耗材在国内的龙头地位依然稳固，也是国内为数不多的海外自主品牌销售比例相对较高的企业印象中，只有迈瑞，南威，大熊猫开开等少数大型企业有这样的全球布局同时，在内镜领域，除耗材外，南威专注于一次性内镜产品，可视产品成为公司仅次于止血封闭的第二大品类短期来看，它们处于放量期，毛利率低，业绩弹性小，但长期来看，它们显然成为公司第二条增长曲线的重点产品线

第二种好的涨幅是内窥镜，今年耗材领域的核心资产虽然只是在短期的涨幅榜中打开，但是如果看的时间长一点，大熊猫开开，澳华，海泰这三个内窥镜三剑客已经从底部翻倍了从很多医疗器械行业来看，内窥镜细分行业属于国内替代逻辑强+高性能现金+收采影响小的领域这样的行业特点也使得几内镜的股价走势成为今年为数不多的亮点板块

第三种涨幅较好，即已收，但有边际改善的骨科企业，也是这波反弹中最早的板块两周时间，达波医疗从底部最高上涨70%，高伟骨科上涨50%，春丽上涨40%，而脊柱领域的三友从5月初开始反弹翻倍之前我们收集了骨科支架进行对标，而之前微创，乐普，蓝帆，赛诺的经营和股价的变化确实很差但是收了骨科关节之后，根据艾康，春丽，高伟的报告，至少没有倒闭，甚至从运营的反馈来看，各个公司都增加了市场份额，吃掉了进口份额因此，集中采购预期改善带来的股价弹性也是显著的

其他一些成长性好的耗材都是小盘股，包括它们的逻辑不同，但都受制于前期设备耗材板块的低迷，市值小，股价弱，在这波行情中表现不错。

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接下来，我们来谈谈近期创新药，仿制药，IVD等板块的反弹。

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