7月经济数据出现波动，基建仍为主要拉动项——2022年7月经济数据点评

7月经济数据震荡，基建仍是主要推动因素—2022年7月经济数据回顾—20220816

1.基础设施将成为重要的支撑项目。

规模以上工业增加值同比增幅小幅收窄7月份受部分地区疫情和房地产问题干扰，下游需求低迷，多地高温暴雨叠加，开工意愿较低，同比涨幅收窄房地产开发端资金端当月全线下跌，表明居民对房地产的热情持续下降，房地产市场需求不足环比幅度转负，证明疫情过后，断供进一步冲击了房地产的信心制造业投资增速收窄原材料加工业增速出现分化，其中黑色金属冶炼及压延加工业同比转负，或与房地产不景气，钢材需求不足有关中游装备制造业仍保持较高增速，如专用设备和电器及器材与消费品相关的食品制造业同比增长，或与疫情后食堂开业有关基建仍处于高增速，成为主要拉动项政策将着力支持基础设施建设，新增政策性银行信贷额度8000亿元，政策性，开发性银行和商业银行将推进绿色审批通道，创新和拓宽融资支持基础设施国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》一些政策的实施大大加强了基础设施投资社会零增长有所收窄其中餐饮收入降幅进一步收窄，证明线下消费伴随着疫情好转正在逐步恢复分类来看，房地产后周期类中的建筑装饰材料和家具同比继续下降，降幅有所扩大，与房地产市场低迷，房地产投资竣工面积较低相一致汽车消费同比+9.7%，前值+13.9%增速回落，但仍处于高位中汽协发布的数据显示，7月份，新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比增长1.2倍7月份经济数据波动的主要原因是房地产的影响过去由于疫情导致的房地产疲软，居民对房地产市场的信心比较低，大多处于观望状态这就导致了房地产相关的产业链，比如房地产开发投资，后房地产消费品，黑色产业链的附加值和投资都受到影响对于下半年的经济增速，政治局会议提出了争取最好的成绩，最好的成绩反映了下半年我们还是要争取最高的经济增速伴随着复产的推进，经济数据已从4月的低位逐步恢复，投资端可能成为经济的主要驱动力此外，我们预计刺激内需也可能是下一个方向，使其从低位逐步回升2021年下半年基数较低，预计对2022年下半年起到支撑作用从基本面上行和市场情绪博弈出发，警惕一致预期下债券市场的调整风险

2月和7月的经济数据有所波动。

7月份，工业增加值同比+3.8%，前值+3.9%，同比涨幅略有收窄根据我们的测算，7月份定增同比+3.8%，前值+5.6%房地产开发投资同比—12.3%，前值—9.4%，已连续5个月保持负增长制造业投资同比+7.5%，上月+9.9%，与7月制造业PMI回落一致7月全口径基建投资同比+11.5%，前值+12%剔除电力基建投资，同比+9.1%，前值+8.2%基建仍处于高增速，成为主要推动因素社零同比+2.7%，前值+3.1%其中，除汽车以外的消费品零售额同比+0.27%，前值+0.75%，涨幅均有所收窄但伴随着饭堂的开设，餐饮业的颓势开始收窄

风险提示:疫情变化超出预期，价格变化超出预期。

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