长城汽车：7月出口同比涨幅创今年新高

交电公司

日前，长城汽车发布7月产销数据，7月累计产量10.22万辆，7月总销量10.19万辆分品牌看，哈弗品牌生产59438辆，环比增长+2.92%/+ 14.68%，销售61279辆，环比增长+7.14%/+19.51%WEY品牌生产2837辆，月环比—10.59%/+ 5.74%，销量3034辆，月环比—24.26%/+5.09%，长城皮卡产量18550辆，环比增长+18.45%/—17.44%，销量16305辆，环比增长—7.53%/—23.27%欧拉品牌生产8，949辆，环比增长+24.26%/—19.00%，销售8，829辆，环比增长+21.76%/—23.33%坦克品牌产量12452辆，环比增长+144.64%/—13.11%，销量12473辆，环比增长+128.03%/—12.52%

淡季背景下，批发环比仍为正，好于全行业，哈弗生产和审批表现好于上月，出口同比涨幅创历史新高1)总体来看，长城汽车7月份产量环比小幅下降，批发量环比小幅上升根据乘用车联合会周度数据预测，7月份全国乘用车生产企业数量为211.9万辆，同比增长+40%，环比下降—3%长城批发销量好于行业2)品牌方面:受淡季影响，除哈弗和WEY外，其他品牌批发环比均有所下降哈弗稳健发力，产量和批次占比分别为+14.68%/+19.51%，优于其他品牌和公司整体，哈弗狗销量10，610辆，同比增长+45.36%坦克的品牌产量和批准量同比超过+120%，销售坦克300 9955辆，同比增长+81.99%3)销量结构方面:7月新能源产品销量为10，994辆，占比10.79%，销量环比分别为+51.62%/—13.30%4)7月出口销量14710辆，环比上涨+18.27%/+ 9.36%，同比增长22年

新车密集上市，新的森林般的生态系统赋能企业向全球智能科技公司转型1)7月12日，欧拉芭蕾猫正式上市，售价19.3—22.3万元，2)7月18日，哈弗酷狗开始预售，预售价12.58万—14.98万元，预计8月10日正式上市，3)7月25日，WEY品牌拿铁DHT—PHEV正式上市，售价22.9万—26.3万元，4)出海战略持续推进日前，长城马来西亚销售中心成立，进军东盟市场，5)长城构建了一套由品类品牌，新能源产业，科技创新产业，基础制造实力组成的森式生态，全方位推动企业快速发展

投资建议:维持长城汽车2022—2024年预计净利润89/147/195亿元，EPS—最新稀释股本分别为0.97/1.59/2.12元，是PE的33/20/ 15倍维持长城汽车买入评级

风险:芯片荒复苏低于预期，疫情控制低于预期。

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