和讯SGI营收净利润双下滑，乐鑫科技最新得分67，现金流承压

日前，面对投资人现有技术是否防止国外技术垄断，乐心科技称其产品没有使用ARM IP目前已经发布了多款基于RISC—V开源指令集的自研32位MCU产品，没有受到影响

截留自己的股份。

根据消息显示，乐心科技主要专注于物联网通信芯片和模块的研发，设计和销售其主要产品包括ESP8089系列芯片，ESP8266系列芯片，ESP32系列芯片，ESP8266系列模块和ESP32系列模块，主要应用于智能家居，消费电子，医疗保健，能源管理，车联网和工业控制等物联网领域

2022年前三季度，乐心科技实现营收9.49亿元，同比下降2.94%，归母净利润8385万元，同比下降43.41%，扣非净利润6411.63万元，同比下降51.30%。

从业务来看，乐心科技前三季度模块业务占比超过芯片业务前三季度芯片业务占比约30.7%，较去年同期下降12个百分点，模组业务收入占比68.6%，较去年同期上升12.9个百分点

事实上，从一季报来看，乐心科技的净利润在今年一季度就开始下滑一季报和半年报分别出现18.08%和37.67%的同比下滑

这主要是因为消费市场需求疲软，下游客户消化库存导致短期业绩承压除了股份支付的影响，R&D投资继续增加，同比增长27.9%，加上毛利率下降

从贺勋的SGI指数来看，乐心科技今年的表现低于去年同期，最新得分为67分。

从盈利能力来看，乐心科技2022年前三季度同比下滑加权净资产收益率从8.75%降至4.59%，净利率从15.15%降至8.83%，毛利率从40.49%降至40.04%差别比较小，可能是因为乐心科技在非消费端的布局

具体来看，芯片业务的毛利率稳定在48.2%，模组毛利率由去年同期的33.7%上升至36.2%，主要是因为模组产品所使用的内存条容量呈扩大趋势，价格上调。

此外，乐心科技前五大客户集中度有所下降，2021年占比约为25.8%和29%。

现金流方面，乐心科技经营活动产生的现金流量净额为—916.39万元，去年同期为4405.49万元，应收账款达2.66亿元，高于去年同期的2.38亿元应收票据和平均收款期也从去年的60.56天增加到84.02天

截取自2022年三季报

此外，存货较上期期末增加1.1亿元，增幅33.61%，也影响了现金流。

乐心科技在三季度业绩说明会上表示，三季度末存货处于5个月的水平，略有拉长，主要是公司主动备货所致在目前的情况下，人们认为库存储备非常重要

从R&D创新来看，乐心科技的R&D费用同比增长27.9%至2.4亿元，R&D人员为450人，同比增长14.2%，占集团总量的14.18%长期来看会保持产品的核心竞争力，但短期来看会影响经营业绩

虽然乐心科技进入物联网芯片领域比较早，但是伴随着其他企业的进入，竞争会越来越激烈同时，电子终端消费市场存在不确定性，而半导体市场目前进入温和复苏阶段，但何时进入新的繁荣阶段难以判断

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