银河证券杨超：小盘股或是2023年的主线

2022年，a股市场走势不明朗，损失惨重到目前为止，还没有完全恢复全A指数下跌18.66%，经历了W型行情，先跌后涨，再跌再涨

截至2022年12月底，与去年底收盘价相比，大盘指数跌幅略大于小盘指数，基本持平其中，沪深300下跌21.63%，中证1000下跌21.58%从中1000，沪深300可以看出大小市场之间风格的变化2022年1—4月，大盘指数占优，5—10月，小户型板块普遍占优，自11月以来，市场占据主导地位通过对大小股轮动影响因素的分析，我们预测党的二十大对产业创新提出了新的要求，2023年国内替代技术创新将迎来长期发展趋势，以小盘股为主线从市场情绪分析，小盘股弹性较强在a股没有长期牛市的背景下，小盘股仍然有更多的期待

回顾2000年以来的a股市场，在股市下行周期中，价值股防御较强，整体风格占优，在股市的上行周期中，成长风格更有可能占据主导地位在业绩上行期，增长相对占优，在业绩下行期，价值相对占优从国金成长与国金收盘价的比值变化来看，在股指上行和波动周期的前五轮中，两次成长占优，两次价值占优，两次无明显风格，从时间长短来看，98个月以增长为主，48个月以价值为主根据增长和价值轮动的影响因素分析，我们预测2023年增长或为主线

在当前不确定的环境下，国资相对确定性高，央企国企业绩表现出较强的韧性，盈利能力好于市场平均水平，而且央企国企是国民经济的重要支柱，是经济发展的压舱石国有控股企业不断提能增效，估值有望重塑，配置价值提升在政策上，要着力推动高质量发展，构建发展新格局，实施供给侧结构性改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大因此，我们预测2023年，受中国特色估值体系重塑和房地产流动性支持的影响，大盘股和价值股也将有较好的交易机会

风险:全球经济衰退加速的风险，大宗商品价格大幅波动的风险，地缘政治因素的风险，政策不及预期的风险，市场情绪疲软的风险。

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