塑料：市场货源充足

7月20日，塑料1709合约因“限塑令”大涨，之后横盘振荡3天，在7月26日冲高回落，走出“三连阴”。笔者认为，短线塑料或以振荡偏弱为主。

“限塑令”效应衰退

前期因“限塑令”的影响，塑料1709合约在7月20日大幅上涨，盘中一度涨停，一连突破两个前期高点9430元/吨和9620元/吨。但是，“限塑令”的执行日期在年底，那么有实质性影响的合约应该是1805，因此1709合约大涨，消息炒作影响居多。

而深入研究“限塑令”的条文会发现，国家并不是完全禁止所有废旧塑料的进口，而是对于对环境有较大污染的生活来源的“洋垃圾”彻底禁止，对于塑料行业而言，有符合要求的许可证持证企业，是可以继续进口生产来源的废塑料的。而对于生活来源的废塑料进口及加工，我国早在数年之前就开始了取缔小作坊式工厂的工作，到如今这一产业基本已经得到限制和规整。

事实上，今年以来，废塑料进口呈现下滑态势。就消息面来看，对于这一政策的解读早就出现，但是追涨的热情使得这一声音被忽视和湮没，而在塑料大涨之后，多头的情绪得到宣泄，“限塑令”的效应逐步衰退也在意料之中。

现货价格未能快速跟进

当前塑料消费处于一个相对的淡季，整体上需求不是很大，尽管塑料的整体社会库存不高，但今年以来，持续低迷的油价造成了塑料行业生产成本相对不高。此外，期货价格大涨之际，进口价格则一直比较稳定，期货冲高至9700元/吨以上时，部分现货的报价依旧维持在9300—9500元/吨，甚至8月的进口价格仍在9200元/吨左右，理论上套保盘可以批量进驻，利润丰厚。

那么在期货价格连续三天高位振荡未能向上突破之际，临近交割的1709合约就面临基差的回归，此时空头大量进场，多头获利了结，行情急转直下也就在情理之中。实际上，面临交割的仓单并不多，但套保商进入期货市场的积极性大幅增加，这样就完美地解释了近期的行情。

短期或陷入振荡

目前来看，现货成交不尽如人意，而进口和现货价格未能跟进造成期货价格虚高，在临近交割之际，期价有进一步回调的诉求。此外，炼厂检修进入尾声，部分国内装置的重启将缓解目前社会库存偏低的状况，短线来看，期货价格倾向于回归基本面。

另一方面，目前甲醇社会库存不高，又面临旺季的启动，整体上需求有增加的预期，因此回调力度会大打折扣。结合目前交割仓单注册偏少的情况，多空双方对于后市仍存在一定的分歧，整体交投相对谨慎。

综上所述，目前塑料期货价格偏高，现货供应充足，价格有进一步回调的预期，但整体社会库存不高，下游需求旺季即将来临，又限制了价格下行的空间。短线来看，塑料1709合约价格或以振荡偏弱为主。