一财研究周报第三十期发布

一财研究（第30期）

编者按

近期，与“现金贷”有关的各项治理新规次第出台。作为后发市场，中国目前发生在网络小额信贷和互联网借贷领域的热潮也能从其他国家的过往经历中找到相似案列。过去的 60 年里，日本、韩国以及中国台湾都分别经历了不同程度的与个人消费贷款相关的金融和社会危机。中国版的“消费信贷”正站在十字路口，公众和决策者对其的认知取向和深度将直接决定中国会否重蹈日韩的“消金地狱”悲剧。

北京时间 12 月 14 日，美联储加息 25 个基点，中国人民银行随后分别提高逆回购利率与中期借贷便利（MLF）利率 5 个基点。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在此次会议中大幅提高了对明年美国经济增速的预测，对通胀和未来加息路径的判断也几乎与此前无异。我们认为，在较为疲软的通胀预期下，美联储依然会维持温和、渐进的路径；未来更值得关注的则是美债收益率曲线的正常化，无论这个过程是出于市场自身的风险认知调整还是由于美联储在退出金融宽松过程中的政策调整。

国内宏观经济方面，五大原材料开采、加工行业价格的上涨仍是 PPI上行的主要推动力，但其涨幅已经快速回落。这说明在行政力量去产能的大背景下，钢铁、煤炭行业仍然处于供应紧张的状态，但紧张关系正逐步得到缓解。

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