每日晨会启明星20180103

国内（北京）：客户认为年初资金回流，大盘的修复能否延续还需要继续观察。看好大消费领域的优质标的，地产板块的估值修复，以及先进制造的脱颖而出

客户认为年初资金回流，大盘的修复能否延续还需要继续观察，从投资机会来说，短期的下跌回调后，将提供较好的买入时机。后期的大蓝筹可能也会出现分化，只有那些真正具备的成长空间的行业龙头才会继续创出新高，而只是跟风的会逐步回落回归到企业的基本面。依旧看好大消费领域的优质标的，地产板块的估值修复，以及先进制造的脱颖而出。

海外（QFII）：临时准备金动用安排缓解了市场对出现突发性流动性缺口的担忧，因此在流动性层面上的边际宽松有助于市场的回暖

2018年首个交易日沪指跳空上扬收涨1.24%，两市成交量也是有所放大，合计成交4455亿元，行业板块几乎全线上涨。假期开始前发布公告，建立临时准备金动用安排，虽然稳健中性的货币政策基调未变，但缓解了市场对出现突发性流动性缺口的担忧。因此在流动性层面上的边际宽松有助于市场的回暖。在经济增长仍有任性，需求无法被证伪的年初有可能迎来一波春耕行情。板块配置上仍以龙头白马为主，中小创可能会有一些结构性行情。

【金工 林晓明/刘志成】金工: 新的一年，A股新气象

2016年2月底，“华泰周期研究系列”的第一篇报告《市场的轮回》提出：股票市场（同比）普遍存在42个月周期，关注全球股票市场反转，A股重点推荐周期性行业。当时我们鲜明的指出全球股票市场的牛市即将到来。从16年3月以来，全球18个重要指数平均上涨41.05%。这是一个明确的牛市。也验证了我们的观点。纵观17年全年，表现最好的指数是中证100，全年上涨30.21%。根据周期模型，A股未来仍然有较好的机会，42个月周期目前运行超过一半，根据价格表现与同比的滞后性，我们认为市场拐点将在同比序列拐头后的5到6个月发生，根据历史统计A股历史上每轮周期上涨的平均时间为27个月，我们认为一季度A股将继续上涨。

【医药 代雯/李沄/沈卢庆】丽珠集团（000513，买入）事件点评：重磅在即，艾普注射剂审批完毕

2018年1月2日早，公司提交的注射用艾普拉唑申报生产注册状态变更为“审批完毕-待制证”。艾普拉唑是公司独家创新品种，特点突出的Me-better类第二代PPI，临床优效突出（无夜间酸突破、无需CYP2C19酶代谢），保守看20亿元市场规模（口服：5亿，注射：15亿）：1）肠溶片9M17实现50%+yoy，新进国家医保，仍有一半以上空白省份可拓展；2）注射剂预计春节前正式获批，明后年两剂型合计CAGR有望超60%（19年销售有望突破10亿元）。公司西药制剂板块正在加速成长，亮丙瑞林微球9M17实现40%+yoy，辅助生殖板块3Q17恢复20%+yoy，艾普针剂注入强心针，带来新增长引擎。公司作为专科制剂二线白马。兼具刚性制剂+创新基因，突破其“中药为基”标签，艾普拉唑注射液获批生产在即进一步印证其制剂工艺及创新力，单抗与微球两平台各有10+大品种在研，并驾齐驱推进价值重塑。扣除一次性土地收益影响（但考虑其利息收入），我们预计17-19年业绩CAGR 25%+，EPS 1.75/2.28/2.84元，给予18年34-37估值，维持目标价77.5-84.4元，继续推荐买入。

【医药 代雯】年度策略：医药生物: 事情正在起变化

我们对行业维持谨慎乐观，预计中成药增速2018年回升至10-12%，中药饮片增速回升至18-20%，核心内容包括a）讨论经典名方的可能走向；b）提出面向中成药企业的六因素评估模型；c）测算饮片市场的结构变化；d）测算中药配方颗粒的市场空间，我们提示三大主题性机会：1）经典名方：经典名方审批免临床，我们预计调控思路与一致性评价相似，执行力度或超预期，并可能颠覆中成药格局，建议关注康美药业、同仁堂；2）消费升级：2016年城镇居民家庭进入富足阶段，价格层次接受度提高，建议关注片仔癀、云南白药；3）中药配方颗粒：预计新政18年出台，解除生产限制但维持使用限制，得益于医院渠道饮片市场扩容与配方颗粒的替代率提升，我们预计2016-20E市场规模复合增速近40%，建议关注康美药业、中国中药。

【机械 章诚/肖群稀】中车引领，“先进制造”铸就强国风范

看好2018年是设备投资大年，主线是“先进制造”。两个核心逻辑是：1）2017年下游行业盈利好转，增加设备升级投资，利好需求；2）得益于庞大国内市场，更高阶的“进口替代”已具备充足基础，推动新一轮制造业高端化升级。

“先进制造”的标准是：景气向上+“全球优势”或“中国战略级新突破”。从以上这两类视角找具体受益领域，第一类是具备称雄全球潜力、需求向上的行业，例如工程机械、轨道交通设备等中国已建立全球优势的行业，其中的龙头公司强者愈强并进军国际市场，首选中国中车；第二类是国家战略级的技术新突破领域，看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业，首选其中技术优秀的企业，推荐长川科技。这两类方向行业的同时扩张和突破，将是中国制造从“大国”迈向“强国”的拐点。

【有色 李斌/江翰博】基本面扎实，价格企稳

近期电解铝的反弹来源于消息面的刺激叠加供需结构的持续改善，其中环保督察组对山东省点名批评的消息面刺激占据了主导。基本面方面，供给侧17全年已减产523.5万吨，已复产和新增产能167万吨，未来复产和新增产能目前预期295万吨。我们预计18年和19年的运行产能会分别增加到3700和3900万吨，增速比较可控。需求侧17年大致是3450-3500万吨的电解铝需求，5%-7%的增速下，18年接近供需平衡。并且11月末下游铝材的产能开工率高于2017年平均水平，需求端保持平稳增长。海外方面，非中国区域电解铝的需求增速预计是3%，而海外铝企近年基本没有扩产的计划，我们判断海外电解铝供不应求的情况也将在近两年持续。综合国内及海外的供需情况，以及未来山东地区和全国进一步减产的预期，我们对18年长期的电解铝比较看好。但近期需要注意库存和消息面炒作的风险。

【传媒 许娟/周钊】传媒: 中国电影发展的里程碑一年

我们认为2017年是中国电影发展的里程碑一年，其中最重要体现是中国电影观众表现出的超乎意料的成长速度：口碑对票房的作用愈发明显；诸多小语种电影票房表现优异，显示观众选择面大大拓宽；众多纪录片、文艺片票房惊艳，显示细分市场观众规模成长迅速，足以撑起小众电影的生产和商业回报。观众的快速成长对中国电影产业有重要的意义，将推动产业进入内容为王新时代，包括：1、对内容质量的看重，将倒逼电影产业提升自身实力，提升工业化水平；2、观众的分众化将会推动电影类型化的发展，丰富内容的深度和广度，充分挖掘中国市场潜力，推动产业做大做强。在此过程中，内容龙头由于占据资源优势，将在优胜劣汰中胜出并巩固自身地位。标的推荐关注内容龙头：光线传媒、华谊兄弟。

【金工 林晓明/陈烨】金工: 打新底仓策略12月与沪深300持平

【传媒 许娟/周钊】传媒: 中国电影发展的里程碑一年

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 2018开门红：工业环保吹响集结号

【中小市值 孔凌飞/王涛】中小市值: 年底市场交投平淡，2018早布局

【中小市值 孔凌飞/郭梁良】中小市值: 2017创造历史，2018值得期待

【中小市值 孔凌飞/郭梁良】中小市值: 次新股反弹收官2017

【商贸零售 张坚/丁浙川】商业贸易: 建议关注低估值百货龙头

【汽车 谢志才/祝嘉麟】交运设备: 新能车免税政策延续，利好行业长期发展

【化工 刘曦/庄汀洲】石油化工/基础化工: 复合肥价格上涨，氟化工产品整体反弹

【化工 刘曦/庄汀洲】鸿达兴业(002002,增持): 拟发行可转债，优势产能持续扩张

【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷】建筑/建材: 关注专业工程/设计园林/家装建材

【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】轻工制造: 博弈业绩兑现的估值修复行情