杨德龙：坚定持有优质公司度过当前低迷时期

周一A股再次出现了一定的调整。近期大盘反复地探底筑底，整体的走势依然比较震荡，市场也没有形成反弹的走势，很多投资者都处于观望的状态。在市场底部投资者信心的恢复需要很长的时间，而且短期之内缺乏重大利好的刺激，所以市场的走势整体上还是以震荡筑底为主。

从今天开始新增的两类国外投资者可以进入A股开户：一是从之前持有中国“绿卡”的外国人扩大到所有在境内的外国人；二是一些实施股权激励的公司的外籍员工，即使在海外也可以享受到股权激励。通过扩大国外投资者的开户范围，一方面可以提高A股的国际化程度，为A股带来一定的增量资金；另一方面可以吸引一些优秀的外籍员工来享受股权激励。根据统计这两类外国人大概有几十万人，虽然整体的人数不算多，但是信号意义已然比较明显，就是A股的国际化程度在不断地提高。

今年5月底，A股正式纳入MSCI新市场指数，外资开始按照MSCI新兴市场指数的比例来配置A股，不仅一些指数基金配置A股，一些主动基金也开始加速流入A股市场。在进“入摩”之后，现在又在推进“入富”，也就是把A股纳入富时罗素国际指数。

富时罗素国际指数和MSCI新兴市场指数一样，都属于国际上最大的指数之一，有众多的资金盯住这个指数来进行配置。根据富时罗素指数的相关负责人的表态，最快在本周有可能宣布把A股纳入富时罗素国际指数，并且初始纳入比例有可能超过初步纳入MSCI的纳入比例，当时这个比例是5%。

越来越多的国际指数把A股纳进去，一方面看中了A股的市值，现在A股的市值是世界上前三大的市值。在之前本来是第二大市值的股市，但是在最近被日本股市超过。另一方面也反映了A股市场经过大幅下挫之后，估值上确实具备了比较大的吸引力，外资作为中长线的投资资金，更加看重上市公司本身的价值。以及中长线布局的机会，所以在今年外资逆势流入体现了这一点。

随着A股国际化程度的提高，将来外资在A股市场的占比也会逐步增大。根据测算，现在外资在A股市场的总市值占比只有2%，占A股自由流通市值6%左右。我认为在未来的5到10年，外资占到A股市场的总市值有可能提到10%左右，这会给A股带来大量的增量资金。

外资多数注重长期投资、价值投资和上市公司基本面的分析。随着外资的流入，外资在A股市场的占比增大，外资投资理念也将影响A股的投资者，可能会给A股带来价值投资理念以及中长期的投资价值，也有利于推动A股市场的国际化程度。在这种情况之下，坚持价值投资、长期投资和基本面研究，是未来获得投资收益最重要的方式。对于一些基本面比较差的股票要继续远离，不能去投资一些题材股、绩差股。

巴菲特认为，不需要有超越别人的才能，真正做成功的投资并不需要太多的技巧，也不需要太多的智商，只要能够掌握正确的投资方法，坚定持有优质的公司，坚持价值投资理念，就能够做好投资。

在政策方面，现在很多专家在呼吁，要真正的大幅降税，从而提高企业和个人的收入，提高消费水平。从之前公布的经济数据来看，我国经济数据整体平稳，但是固定资产投资增速在下降，消费增速也低迷不振。未来需要通过加大基建投资以及降税减费，只有真正提高企业和个人的收入水平，才能提高消费能力和消费意愿。

在金融去杠杆方面，要注意节奏，不能操之过急，防止在金融去杠杆的过程中出现新的风险，使中小企业出现融资困难的问题。

而在货币政策方面，下半年可能会适度宽松，央行有可能会再次降准，或者是通过MLF的形式来释放更多的流动性。当然在释放流动性的过程中，要注意防止资金再次大量地流入到楼市，造成房价上涨。未来对于房地产调控仍然会进一步加强。一旦楼市上涨的预期终结，从楼市中流出部分的资金可能会流入股市，从而成为股市的援军。