医药板块的“至暗时刻”！“4+7”带量采购降价幅度远超市场预期!

“灰犀牛”被认为是已经了解，但未充分预期的风险事件，而用“灰犀牛”来描述今日在上海先行试点的药品带量采购谈判，与其令人惊吓的药品价格下跌幅度以及资本市场的震动，可谓再贴切不过！从一致性评价到“4+7”竞价，药企老板们在不知不觉中被吸引到了医药竞价混战的角斗场，等待他们的是价格大战与轮流坐庄。

从一致性评价体系到带量采购竞价，医药企业在一夜间感受到的盛夏到冬至的寒冷。

12月6日，国家“4+7”带量采购的投标谈判日，医药股集体闪崩。根据财联社报道，药品竞价结果远低于市场预期，其中阿斯利康公司的吉非替尼降价75%；正大天晴的恩替卡韦降了93%；北京嘉林的阿托伐他汀口服降价幅度超过80%，此外，心血管类药物起步降幅60%-70%。

受此影响，医药医疗板块集体重挫，其中乐普医疗带头按下了“核按钮”，下午刚一开盘就闪崩跌停，医药龙头恒瑞医药盘中一度逼近跌停，市值蒸发逾百亿，板块中其他个股也纷纷跟跌。

所谓药品“4+7”带量采购，即首先在11个城市做试点，将医保药品目录制定、医保支付价的确定和药品采购价的谈判三者合一，以国家为单位进行药品的集中采购。试点的行政区划包括北京、上海、天津、重庆4个直辖市，以及广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门7个城市。

此前网传，此次带量采购将以试点地区所有公立医疗机构年度用药总量的60%～70%，交换通过一致性评价产品以及原研产品的最低报价。

和以往不同的是，过去药品招标，只招标价格，而没有数量，中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用。而带量采购则是，在招标的时候就承诺药品的销量，目的就是为了“以量换价”。

另一方面，以往带量采购大多是区域内覆盖全品种，有可能出现药品质量不够好但价低者得的情况。而这次是由国家层面主导，建立在仿制药一致性评价已经取得阶段性进展的基础上进行，一定程度上社会大众，医保系统将因此收益，而医药企业则在一致性评价的循循善诱下，踏入了这场蓄谋已久的价格大战。

从“一致性评价”翻脸成为药企“催命符”

让我们回顾一下整个过程。

中国药品关于效果与定价，一直没有一个统一的评价标准在。高效药因定价偏高，长期被低效药遏制销售渠道，从而影响中国医药整体可持续发展。

因此，2012年，药品“一致性评价”体系应运而生。

去年12月，中国食药监局发布了第一批通过一致性评价的品种名单。从2012年提出，2015年8月正式开始的开展一致性评价工作取得了阶段性进展，到2017年第一批通过的品种出炉，一致性评价被认为是龙头药企确立竞争地位的保护伞。

一致性评价的好处是什么？在药品招标中，通过一致性评价的品种在按质量进行竞价分组时将占有一定优势，能够避开未通过一致性评价的普通品种，从而以较为理想的价格中标。

然而，药企老板没有想到的是，来自一致性评价内部企业的价格厮杀，会在官方的导演下演绎地如此激烈。

2018年8月3日，国家医保局组织召开了首次药品集中采购试点座谈会。并且在同日下午，17家通过一致性评价的药品生产企业受邀参加国家医保局组织召开的“仿制药量价采购座谈会”。增量不增价，成为了药企厮杀的缘由。

9月11日，国家医疗保障局再次主持召开会议确定了联合采购要求及操作方法，并公布第一批带量采购的33个一致性评价品种清单，未通过一致性评价企业无缘此次采购。

如同千挑万选的勇士拿到了角斗场的最后的名额，等待他们的依然是互相厮杀。

由于有了新的利空预期，消息过后的第二天，医药医疗板块又一次大幅下挫，恒瑞医药、乐普医疗更是一泻千里。

2018年9月12日医药医疗板块跌幅榜：

来源：中国银河证券研究院

2011年之前，医保扩容、新医改初期投入下，医药行业的收入累计增速呈现震荡上行趋势；2011年之后，随着控费、招标降费、医改计入深水区，行业收入进入了下行趋势。

数据显示，2018 年 年 1-9 月行业增速 进一步降低。医院终端药品增速为 2.48% ，剔除抗生素后增速为2.21% 。其中中药销售增速为-6.90% ，较去年下滑速度加快。