熊园：2019年宏观政策凸显逆周期思维

【可结合点评报告《2019年政策的变与不变——逐句解读中央经济工作会议》一起看】

透过刚刚闭幕的中央经济工作会议可以看出，2019年政策将稳字当头、牢守底线、保持定力，要确保增长稳，也要进一步做好“六稳”工作。同时，2019年宏观政策凸显了危机意识和忧患意识，尤其是要强化逆周期调节。

切中本质，才能对症下药。本次会议认为，当前经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力；这些问题是前进中的问题，既有短期的也有长期的，既有周期性的也有结构性的。简单来看，就是既有保护主义、单边主义、民粹主义明显抬头所带来的外部扰动，又有调结构、转动能、防风险、去杠杆所引致的内部约束。

稳增长为硬要求。会议指出，明年要为全面建成小康社会收官打下决定性基础，因此需要继续坚持稳中求进的工作总基调，也需要保持经济运行在合理区间。

稳就业是头等大事。要把稳就业摆在突出位置和实施就业优先政策等表述，加之稳就业居“六稳”之首，足以显示解决好就业问题的重要性和迫切性。由此来看，近期我国相继出台了诸多帮助民营企业攻坚克难的举措，稳就业应是个中重要考量。

危机意识、忧患意识和逆周期思维是明年经济工作的基本思路。会议认为，世界面临百年未有之大变局，变局中危和机同生并存，要善于化危为机、转危为安。因此，明年各项政策在保持稳定性和连续性的同时，总体上都根据形势变化做出了预调微调。

货币政策方面，明年主基调是稳健的货币政策要松紧适度，相比过去两年删去了“中性”和“货币总闸门”的表述，再结合日前央行推出的“定向降息”举措，明年货币大概率会继续“独立”宽松，发力点是疏通货币传导机制、降低小微企业融资成本。

财政政策方面，明年主基调是积极的财政政策加力提效。可关注三大变化点：一是明年财政赤字率会否提高；二是实施更大规模的减税降费，基于已有的各种研究测算，预计明年减税规模有可能突破一万亿；三是较大幅度增加地方政府专项债券规模，鉴于去年和今年分别是8000亿元和1.35万亿元的计划目标，预计明年规模有可能在2万亿元上方。

房地产和基建方面，继续强调“房子是用来住的、不是用来炒的”并提出“因城施策、分类指导，夯实城市政府主体责任”，表明房地产仍属调控周期、不会全面放松，但也会结构化、差异化、区域化调整；会议继续要求加大基础设施补短板力度，意味着短期内稳增长尚离不开作为逆周期稳定器的基建投资，明年基建投资企稳回升可谓几无悬念。

需要指出的是，本次会议延续了结构性去杠杆的基本思路，并要求处理地方政府债务风险时要做到坚定、可控、有序、适度，表明当前我国去杠杆的主方向没变，但节奏和力度有所放缓。此外，本次会议进一步明确了资本市场的重要性，指出资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，再叠加10月以来高层频频给资本市场喊话，不难看出，国家还是希望资本市场能保持必要的稳定。

一分部署，九分落实。2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年，各方要有全局意识、大局意识和担当意识，充分调动积极性和主动性，稳打稳扎，努力形成全局工作强大合力，努力实现最优政策组合和最大整体效果。

来源:金融界网站