备战游戏直播下半场：虎牙筹粮超5亿美元

刚刚突围游戏直播上半场，下半场战争就已经开打。内容生态建设、海外市场拓地为纬，技术创新为经，围绕“一纵二横”进行的战争已经打响。

媒体训练营4月11日报道

文/左远良

春寒料峭，冻杀年少，自带“富二代”光环的熊猫直播宣告破产关站，令人唏嘘不已。但是，游戏直播行业的故事仍在继续，头部厮杀的下半场已经开启。

4月10日晚，虎牙直播宣布最新的公开股票增发募资计划已经过审，定价每股24美元。据此前虎牙向SEC递交的文件显示，按照最多发行2116万股ADS的规模，本轮增发募资总金额超5亿美元。瑞士信贷、高盛、花旗集团及杰富瑞担任此次后续发行的主要承销商和联席账簿管理人。

对于资金的用途，虎牙官方表示将用于建设内容生态圈和扩充电竞合作伙伴，以进一步提高内容类型和质量。另外，还将用于技术及产品研发、海外业务发展、扩充产品服务品类，以及一般公司用途。

这笔融资数额是虎牙去年IPO轮募资的两倍多，官宣之前已经引发行业和国内外媒体关注。虎牙方面表示，此轮融资预计将帮助公司稳固其行业龙头地位，进一步增强自身竞争力，扩大领先优势。

关于虎牙此轮增加“粮草”，游戏产业时评人张书乐向《媒体训练营》记者表示，游戏直播本质上比泛娱乐更为垂直，在内容生态和用户盘面上都局限很大。如果不融资，去孵化和催化更多的内容形态，游戏直播行业现在的模式将很难以延续烧钱故事。

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双雄争霸不是终局。高筑墙、广积粮，虎牙加码游戏直播下半场。

直播风口已经过去，游戏直播突围迄今，伴随着熊猫的倒下，也只剩下虎牙和斗鱼双雄争霸。2018年5月，虎牙直播成功登陆纽交所，抢先斗鱼成为中国第一家美国上市的游戏直播公司。

在国内直播行业增长趋缓背景下，虎牙依然取得了不错的成绩。据官方最新公告显示，虎牙直播2019年第一季度平均MAU突破1.23亿，移动端平均MAU则增长至5390万，对比2018年同期的9290万和4150万，均保持同比30%的增长。

通过游戏直播突围，虎牙在电竞行业开疆拓土，并且在海外也取得了不错的成绩。虎牙透过旗下的NimoTV，虎牙打入了东南亚和拉美市场，自2018年开始运营，截至同年12月NimoTV的月活用户总数突破1150万。

今年3月5日，虎牙发布上市后首份年报显示，2018年，虎牙实现总营收达46.6亿元人民币，非美国通用会计准则下，归属于公司的净利润为4.61亿元人民币。值得注意的是，直播业务营收占据了总营收的95%，有行业观点认为，目前虎牙的营收结构比较单一，这对平衡发展并不利。

任何行业的发展都会经历上半场和下半场，游戏直播也不例外。上半场跑马圈地，烧钱催熟行业，野蛮生长是主基调，而下半场，就得精耕细作，考验的是运营和造血能力。

张书乐认为，对于虎牙来说，此刻正是游戏直播大洗牌的结束期，对手的败退和消失并不意味着其高枕无忧。因此，其需要通过市场募资来进一步扩大盘面和催化电竞市场，提前备好更多的“粮草”，在市场真正成熟之前，继续挖深护城河。

在张书乐看来，游戏直播整体现在找不到除了打赏和广告以外，更合适的盈利模式。不仅造血能力不足，而且由于版权问题，平台能播放的游戏直播将受到极强的授权问题制约。这等同于在内容部分，也可能会出现贫血。

天花板即将到顶，虎牙不得不开始通过融资的方式，来“劫持”资本，为催化市场做准备。进入深耕内容和生态运营阶段，虎牙将迎接更加激烈的头部厮杀，在垂直领域打下更为坚固的物质基础。

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流量贵、变现难，多元化发展突破天花板，电竞这条路不错，却也充满不确定性。

不同于其他门类直播，游戏直播更注重内容，表现相对较弱，用户粘性高，受短视频的冲击较小。不过大势所趋，当前的游戏直播也基本上接近流量天花板，已经告别早期迅猛增长的阶段。

据中国互联网信息中心（CNNIC）数据显示，截至2018年12月，网络直播用户总数为3.97亿，同比减少2533万，用户使用率下降6.8%。从细分领域来看，在各类直播里，游戏直播用户使用率基本稳定。

CNNIC第43次互联网统计报告 网络直播使用率

有行业人士表示，游戏直播是一个比较“重”的行业，从某种程度上讲，游戏直播更像体育赛事运营，是选手、赛事中心化的运作模式，电子竞技的兴起也为游戏直播带来新的增长点。但从目前来看，游戏直播缺乏更多的变现手段。

去年亚运会引入电竞比赛，对于整个行业来说是一个新的突破，也被认为是传统体育比赛对电竞项目的进一步认可，电竞已经成为体育新物种。在《2018体育产业报告》中，普华永道认为电竞正在取代足球，成为最具增长潜力的体育项目。

腾讯电竞业务负责人侯淼此前透露，英雄联盟职业赛事LPL，在2018年直播观赛人次达到150亿，2018年S8决赛共有9960万独立观众观看，4年来翻三倍，相当于2018年NBA总决赛的全球观众数。

据艾瑞咨询调查，电竞用户整体呈现出两大特征：电竞用户年轻化，68%的中国电竞用户是19-35岁的年轻群体；电竞用户对电竞相关产品消费意愿强烈，通常消费能力也较强。换而言之，电竞赛事用户价值极高，赛事版权价值仍有待挖掘。

资本的嗅觉依旧灵敏，看到了电竞辐射年轻人的能力后，奔驰、宝马、肯德基、耐克等主流品牌的营销费用从几十万到上亿元。在产业链下游，已经催生了电竞馆、电竞教育、电竞陪玩、电竞社区等，生态模式正在不断形成。

对于虎牙而言，这是一种机遇，可以趁机去探索直播之外的多元货币化方式，突破自身的发展瓶颈，寻找更加成熟的商业模式。这也同样是一种挑战，电竞的前路并不好走，不仅要提防斗鱼这样的老对手暗战，还要小心被创业赛道中杀出的黑马赶超。

有意思的是，腾讯早早对整个赛道进行布局，站在了虎牙和斗鱼背后，无论未来的竞争多么惨烈，这只企鹅却总是能实现旱涝保收。