转板机制将强化新三板承上启下功能

《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》近期有望正式发布。作为本轮新三板改革的核心举措之一，推出转板上市机制将有利于更好发挥新三板市场承上启下的功能，加强多层次资本市场的有机联系，提升资本市场服务实体经济的能力。可以预期，随着新三板精选层亮相、转板机制推出、创业板注册制落地，多层次资本市场体系将更趋完善，服务实体经济的能力将明显增强。

今年以来，资本市场改革蹄疾步稳，市场化水平不断提升。其中，加快推进新三板改革、改革创业板并试点注册制，将加速资本形成，助力完善多层次资本市场体系，进一步提高资源配置效率。监管部门多次强调，针对我国多层次资本市场发展不充分、不平衡等问题，多层次资本市场服务功能亟待强化。

一方面，新三板精选层推出在即，将进一步提升多层次资本市场服务实体经济的能力和效率。目前，新三板改革正稳步推进。全国股转公司已接收企业公开发行并进入精选层的申请文件。截至目前，累计共有42家企业提交申报材料，全国股转公司已受理36家，向31家企业发出反馈问询。下一步，在企业完成公开发行后，将择机组建精选层。

另一方面，转板机制落地渐行渐近，资本市场各板块之间的定位、分工更清晰，内部联系通过转板等制度设计将得到加强，多层次内涵将进一步丰富，新三板市场承上启下的功能将得到激发。转板机制将促进新三板与科创板、创业板互动衔接，目前监管部门已明确，符合条件的新三板挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。监管部门明确提出，鼓励符合条件的区域性股权市场挂牌公司到新三板挂牌或证券交易所上市，这将有利于新三板市场与区域性股权市场对接，促进多层次资本市场塔基部分互联互通。

新三板转板机制将进一步加强协调功能，真正形成错位竞争。发展多层次资本市场核心要素之一就是层次分明。目前，科创板、创业板、新三板等市场层次在资本市场深改进程中的定位进一步明晰：新三板市场主要服务创新型、创业型、成长型中小微企业；创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合；科创板重点支持和鼓励“硬科技”企业上市。多层次资本市场各有侧重、相互补充，错位发展、适度竞争的格局正逐步实现。

可以预期，随着新三板深改稳步实施，将进一步补齐多层次资本市场体系短板，联动创业板改革并试点注册制、区域股权市场改革以及注册制全面推行，多层次资本市场体系将展现各司其职、高效联通的全新格局。