3只ETF期权上市交易期权品种扩容提升融资能力

时隔近三年，ETF期权品种再度扩容日前，深交所易方达基金，上交所嘉实中证500ETF，南方中证500ETF正式上市交易基准指数分别为创业板指数和中证500指数ETF期权的扩容丰富了金融期货期权的品种，标志着市场上ETF期权向成长股的扩容其风格全面覆盖创新成长，中小市值，大盘蓝筹，将进一步满足市场各类投资者的多元化投资需求，完善资本市场的风险管理体系，同时有望提升相关ETF期权的规模和流动性

丰富投资选择

所谓ETF期权合约，简单来说就是赋予期权买方在规定期限内以双方约定的价格买入或卖出ETF的权利ETF简称交易型开放式指数基金，通常由基金管理公司管理基金的资产是一篮子股票投资组合中股票的种类与特定指数所包含的成份股相同，股票的比例与该指数的成份股相同

根据消息显示，ETF期权试点于2015年启动，2015年2月9日，华夏上证50ETF期权在上交所上市随后，2019年12月23日，上交所华泰白锐沪深300ETF期权和深交所嘉实沪深300ETF期权上市此外，嘉实中证500ETF等三只ETF期权刚刚上市至此，ETF期权试点进一步扩大至6家

期权具有价格发现和风险对冲的功能，是股票市场中一种基本的金融衍生工具投资者通过投资ETF期权，可以构建衍生品和标的资产的组合投资策略，有效对冲市场风险，完善风险管理手段，有利于资产的保值增值

如果投资者担心自己的创业板股票或创业板ETF未来会下跌，可以购买ETF期权当持有现货资产下跌时，期权的回报可以抵消现货的损失，为下跌提供保障，而当持有现货资产上涨时，仍然可以获得收益减去期权费的部分四川金融证券首席经济学家，研究所所长陈力指出

具体来看，本次新增三只标的，分别是深交所的易方达创业板ETF，上交所的嘉实中证500ETF和南方中证500ETF，基准指数分别为创业板指数和中证500指数从市值分布来看，创业板的成份股从大盘向中盘分布，而中证500的成份股则集中在中盘向小盘分布，从行业分布来看，中证500指数排名前三的行业是医药，基础化工和电子，创业板指排名前三的行业是电力设备，新能源，医药和计算机新品种的上市将增强中小盘股票和成长股的期权覆盖面

CICC证券营业部董事总经理陈康表示，新期权的推出增加了现货期权对市场的覆盖范围，与现有期权的形成风格和市值形成互补，可以帮助投资者更准确，更有效地对冲更多的人民币。

南方基金认为，与其他风险对冲工具相比，中证500ETF期权基金占用资金较少，没有额外保证金与股指期货和股指期权相比，ETF是散户参与衍生品交易的工具，门槛较低此外，也有利于进一步激发中证500的潜力期权的推出给了中小盘股票进一步吸引机构资金的机会，有利于价值发现，长期趋势向好

推动ETF发展

业内普遍认为，ETF期权的上市有助于提升基础ETF市场的活跃度期权可以应用于很多与ETF相匹配的交易策略，催生ETF的交易需求，而底层流动性的提升又反过来促进期权市场的质量，形成良性循环

从此次选择的三只ETF来看，三只产品规模都很大，流动性都很活跃截至9月15日，南方中证500ETF，易方达创业板ETF，嘉实中证500ETF规模分别达到387.71亿元，148.49亿元，65.12亿元其中，南方中证500ETF和易方达创业板ETF近一年日均成交额超过8亿元，嘉实中证500ETF超过1亿元

易方达基金也表示，ETF期权的上市不仅可以为市场提供创新成长股的风险管理工具，拓展现有的市值风格衍生品市场，还可以与ETF现货挂钩，丰富投资策略，这些都有助于提升ETF基础市场的活跃度。

以嘉实沪深300ETF为例自2019年上市以来，产品活跃度不断提升Wind数据显示，截至今年8月31日，嘉实沪深300ETF管理规模超过181亿元基金累计成交额达8245.22亿元，日均成交额逾3.3亿元，ETF及联接基金持有人总数已达130万人

新期权的推出可以刺激市场配置标的ETF的需求，增加ETF的规模和交易活跃度陈康表示，一方面，期货和现金的丰富组合提高了投资者的风险管理和投资策略，增加了整体权益市场的吸引力，另一方面，ETF期权的行权将以实物交割，不考虑除息调整2021年，期权行权交割的ETF规模将占总规模的3%左右从历史上看，股指衍生品上市后，相应ETF产品的产品规模和交易活跃度都会有所提升

量化招商团队还指出，从上证50ETF和沪深300ETF的历史经验来看，场内期权上市后，相关标的产品规模大幅增长，同时其市场份额也有一定程度的攀升2015年上证50ETF期权推出后，华夏上证50ETF的产品规模占比正在逐步提升，2019年12月，沪深300ETF期权上市后，两只沪深300ETF基金的占比均有所上升，这在一定程度上显示了期权产品对标的现货规模的积极促进意义

嘉实基金指出，从ETF产品的定位和海外发展来看，充足的场内流动性和丰富的挂钩衍生品是构建产品生态极其重要的因素，尤其是ETF与衍生品的联动效应，促进了ETF的投资和交易需求，从而提升了ETF的规模和流动性，有效助力交易所产品和新产品创新。

帮助实体经济

在中证500ETF期权上市仪式上，上交所副总经理刘伟指出，中证500ETF期权对上交所现有期权产品体系进行了有效补充，不仅有利于完善我国多层次资本市场体系，也有利于提高金融市场服务实体经济的能力。

深交所党委副书记，总经理沙岩表示，创业板ETF期权是深交所首个单市场ETF期权，也是首个创新成长股的风险管理工具中证500ETF期权是首个基于中证500指数的场内期权产品，也是管理中小盘股票风险的有效工具2个新品种的上市将进一步丰富风险管理工具，完善资本市场期权产品体系

通过创业板ETF期权，不仅可以有效管理风险，而且有助于丰富创业板的投资策略，促进参与者的多元化，进而提高创业板的定价效率易方达创业板ETF基金经理程表示，相信伴随着创业板ETF期权的上市，创业板ETF生态系统将更加完善和充满活力，充分发挥资本市场支持实体经济高质量发展的功能

嘉实基金总经理井磊也认为，伴随着新一批ETF期权的推出，ETF期权将继续为实体经济和资本市场带来活力，助力资本市场行稳致远。

雷认为:第一，ETF期权的发展有效助力实体经济转型升级资本市场是推动经济转型和产业升级的重要支点ETF期权产品的开发和拓展有助于充分发挥资本市场的功能，提高市场融资能力将进一步激发资本市场助力经济转型升级，助推经济增长动能转换，充分发挥服务经济高质量发展的功能

二是推动资本市场高质量发展资本市场的快速发展离不开金融工具的有效运用ETF产品在帮助提高市场定价能力，流动性和市场稳定性，完善股票市场稳定机制，吸引中长期资本入市，促进资本市场高质量发展等方面发挥了重要作用

第三，ETF期权符合时代发展需求中国资本市场已经发展成为世界第二大市场，吸引了越来越多的海外投资者的积极参与伴随着开放程度的不断提高，中国的资本市场工具也与时俱进，扩大了金融衍生品的市场半径，以适应时代的发展需要这大大增强了市场各方对深化资本市场改革的信心，进一步提升了国内资本市场的国际竞争力和市场影响力

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