汇丰晋信基金吴培文：直击风格轮动打造长期易用投资方案

国内市场多策略混合公募基金产品不多，但国际上相关知名案例不少今年以来，市场风格轮动显著如果踩错了节奏，投资收益会很差希望能找到一个简单易用的市场风格轮动的长期解决方案汇丰晋信基金经理吴佩文说

根据消息显示，由吴佩文管理的汇丰晋信策略正在发售该基金将混合多种经典策略，进行升级，努力为投资者获取长期复利

多策略混合是一种经典策略。

"多策略混合是一个经典策略，借用自投资大师约翰·内夫的话."吴佩文表示，约翰·内夫的低估值策略在国际市场上是众所周知的低估值策略由三个子策略组成:低估值成长股，高分红成长股和早中期周期股这种组合一直是有效的，而且可以避免基因过于单一导致的表现不稳定

根据消息显示，汇丰晋信策略优化是一种多策略产品，吴佩文希望找到一种简单易用的市场风格轮动的长期解决方案。

吴佩文告诉记者，多策略混合投资方案有两个要点:一是在投资组合中混合多种不同风格的经典策略由于这些子策略风格不同，表现周期不同，混合后容易产生对冲效应，有望提高投资组合的长期稳定性第二，评估各子战略估值的可行性因素对于可行性特别差的子策略，适当降低仓位权重，对于可行性特别好的子策略，适当增加权重预计这将提高该计划的稳定性，并可能提高投资组合的长期回报率

提高质量企业战略

具体来看，本次新基金计划采用的子策略有成长策略，低估值策略和优质企业策略，可以覆盖大部分符合价值投资标准的标的。

值得注意的是，为了打造a股版的优质企业战略，吴佩文还根据最近几年来a股市场的特点，对优质企业战略进行了三点改进:一是选择有护城河的企业，不仅要看历史业绩，还要按照面向未来的标准，反映时代的变化第二，好公司即使贵，也可能明显增加投资风险，所以必须严格限制估值第三，限制行业和个股的风险敞口这种策略作为长期投资计划，不应该承担持仓过于集中带来的风险

我会定期评估这些不同风格的基于价值的策略的可行性如果某个策略的可行性非常好，说明目前适合投资这个策略反过来，如果你在某个策略中选不到合适的目标，你就会对这个策略产生戒心需要注意的是，本次可行性评估并非基于宏观形势和市场特征进行战略时机选择吴佩文说，除非某个策略的可操作性发生明显变化，才会切换，否则会维持均衡

看三大赛道。

目前市场整体估值不高，很多行业和个股的估值处于历史低位所以在策略上，吴佩文目前是以优质企业策略和低估值策略为主

吴佩文认为，符合这两种策略的公司数量众多，可选标的广泛分布于不同行业，其中不乏历史上经营质量较高，估值较低的公司尤其是优质企业战略，一般都有估值溢价目前的估值溢价较前两年明显下降对于优质企业战略，当市场遇到暂时困难时，是理想的布局窗口

全年投资主基调没有改变，继续以低估值，低预期标的为主从估值来看，有三条潜在主线值得关注，分别是数字经济，以消费行业为代表的高ROE公司，受益于复苏的行业吴佩文说

吴佩文表示，数字经济中，如计算机，电子，通信，传媒等板块，今年以来很多标的进入低估值策略的选股范围，这些行业普遍估值较高，因此这一现象值得关注从业绩来看，数据流量相关行业表现较好，包括通信模块，服务器，光模块等另外，新创和游戏未来的基本面可能会出现拐点总体来看，数字经济估值较低，基本面向上，长期增长空间广阔，值得特别关注

此外，在吴佩文看来，以消费行业为代表的高ROE公司回调时间已经持续了一年半，叠加业绩增加，估值明显下降在低估值的前提下，下半年可能会出现估值切换

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