业绩为王·戴维斯双击组合今年超额9.14%

戴维斯双击组合

在盈利持续增长的基础上，对于PE，人们一般用PEG指标评判股票定价的合理性，一般来说，盈利增速越高的公司理论上应该享受更高的估值，因此如果我们寻找业绩增速在加速增长的标的，理论上公司的PE向下空间能得到有效控制。

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。

策略在回测期内实现了24.86%的年化收益，超额基准20.64%，且在回测期内的7个完整年度里，每个年度的超额收益均超过了13%，具有非常好的稳定性。

今年以来，截止2017-9-1，策略超额中证500指数9.14%。本期组合于2017-7-20开盘调仓，截止2017-9-1，组合本期跑输中证500指数0.29%；本周超额中证500指数0.47%。

数据来源：天风证券研究所

核心思想

我们的戴维斯双击策略：主要是在EPS增长的基础之上，寻找加速增长的标的，在有效控制PE向下波动的前提下，有望获得EPS和PE的“双击”的乘数效应的投资收益。

最新持仓

长线金股组合

我们一直在探寻公司业绩和股价的关系，研究发现，如果我们能提前一年知道所有公司的业绩增速情况，我们可以获得近50%的超额收益。当然这是一个不可完成之任务，后来我们研究发现，A股市场的盈利动量效应明显，在当季高增长的公司里面有近40%的公司在下季继续保持高增长，因此我们为了逼近未来盈利动量的标的，达到实现提前预判业绩的目的，我们依据业绩预告中公布的净利润下限，构建定期调仓的业绩预增策略。结果显示，选择前40个高增速股票中20个小市值股票构建组合，在回测期内的7个完整年度中，有6个年度都实现了20%以上的年化超额收益；其中2010年从4-20开始建仓，8个月获得超过18%的超额收益。而且，该组合季度调仓，理论上每期仅持有20只股票，换手率低。同时，样本相对于中证500指数、同等市值组合和同行业指数均有较为显著和稳定的超额收益。

今年以来，截止2017-9-1，策略超额中证500指数12.60%。本期组合于2017-7-20开盘调仓，截止2017-9-1，组合本期超额中证500指数0.59%；本周超额中证500指数1.29%。

数据来源：天风证券研究所

核心思想

对于每一报告期的业绩预告，首先根据建仓日（分别为4-20，7-20，10-20，1-20）选择该日之前最新的业绩预告的记录，优选业绩增速较快的公司，并叠加其他因素构建组合，一年换手4次。

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《天风证券-金工定期报告-长线金股策略跟踪20170901》

2017年09月01日（注：报告审核流程结束时间）

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