石药集团1093.HK：2017不负众望，2018持续亮眼

又到了一年一度的大考之时，总有几家欢喜几家愁，而其中石药集团的成绩单，却让人惊喜不断。

2017财年，公司实现收入总额154.63亿港元，同比增长了25%（去除汇兑影响，同比增长26.6%）；毛利率为60.4%，同比增长9.4个点；股东应占溢利27.71亿港元，同比增长31.9%（去除汇兑影响，同比增长33.6%）；基本EPS和摊薄EPS均为45.48港仙，建议派发末期股息每股15港仙。

成药整体保持了稳步的增长，2017财年共录得营收113.74亿港元，同比增长26.8%；其中创新药产品贡献了65.28亿港元，同比增长37.9%；普药也保持着稳步的增长，实现47.92亿港元，同比增长14.3%。原料药板块，抗生素录得12.15亿港元，同比下降8.9%；维生素C实现18.54亿港元，同比增长41.6%；咖啡因及其他贡献10.19亿港元，同比增长34.1%

作为台柱子的恩必普，从来没有让投资者们失望过，依然表现亮眼。2017年实现了35.67亿港元收入，同比增长34.7%。其中恩必普软胶囊贡献17.94亿港元，同比增加27.9%，恩必普注射液贡献17.73亿港元，同比增长42.3%，两个剂型都进入九月的新医保后，Q4的数据是已经有了大幅的增长。以前主要是河北和山东两个省在支持，按现在已经公布的14个省的数据，很多以前恩必普比较薄弱的地区，都实现了翻倍的增长，比如陕西增长了267%，内蒙增长了250%，辽宁增长了120%，海南增长了115%，湖北增长了109%，江苏增长了102%。之前恩必普的增长主要是三级医院贡献的，二级医院的空间还很大，这才刚刚开始，相信恩必普今年会继续给大家带来惊喜。

另外两大品种欧来宁、玄宁也都保持着稳健的增长，欧来宁录得营收13.11亿港元，同比增长22.2%，玄宁实现营收6,72亿港元，同比增长47.6%。玄宁有望成为今年的黑马产品，在去年的一个“十二五”重大专项中取得积极的实验结果，对玄宁的认知度和认可度都有了一定的提高，再加上石药的销售实力，玄宁突破十亿大关指日可待。

备受瞩目的紫杉醇白蛋白，也在年关前（2月11号）拿到批文，3月2日开始销售，到3月16日，仅半个月的时间，已经突破1000万的销售，已经在71家医院进行销售，省份备案也快速推进中。紫杉醇白蛋白和普通的紫杉醇注射剂相比，药物过敏反应会更少，给药剂量会更高，给药速度也会更快，疗效也优于普通的紫杉醇注射剂，价格基本定在原研的60%，比绿叶制药（2186.HK）的力扑素高一点，但相较原研有大的让利了。今年预计可以实现2~3亿的销售额，明年有望成为10亿品种。

小结

2018年石药预计在研发投入的销售团队上都会有显著的增加，有了主营产品的确定性，加上新药的成长性，走上快车道的石药集团，即将迎来收获期，未来的两年里，这位医药巨头将如何引领医药新时代，拭目以待。