“绝代双焦”卷土重来，龙头企业开启量升价涨行情

来源：Wind金融终端 移动APP

在经历了7月份、8月份的连续上行后，“绝代双焦”再度迎来大涨。

周一（10月8日）收盘，焦煤、焦炭领涨商品市场，其中焦煤一度涨近6%，焦炭也涨逾4%。A股方面，当日申万28个一级行业全数下跌，其中采掘板块跌幅1.60%，为跌幅最小行业，山西焦化收涨1.58%。

综合机构分析，上游材料价格上涨以及环保政策因素，推动本轮价格上行。

焦炭方面，华泰期货研报分析，第三轮提降范围逐步扩大，山西个别钢厂国庆假期期间开启第四轮提降100元/吨。但10月7日山西个别焦化厂由于煤价上涨而上调焦炭价格，焦炭盘面大幅贴水，导致焦价获得较大支撑。

海通期货研报认为，在环保因素已经被市场重点关注后，下游终端需求以及市场情绪因素将成为影响行情的关键因素，考虑到9月份黑色板块的下跌已经释放了部分风险，预计四季度某个阶段焦炭仍有望展开一波震荡上涨行情。

焦煤方面，华泰期货研报分析，山西部分煤矿和洗煤厂停产影响依旧存在，导致部分煤种溢价过高，引发焦煤结构性的分化，短期焦煤库存仍较低，河北地区部分大型煤矿上调长协价格，煤价有所支撑。综合来看，后期焦化行业限产在满足环保标准下自行延长至最长结焦时间，限产力度虽有所减弱，但短期盘面跌幅过大，且煤价上涨推高炼焦成本，若成材不出现大幅累库，则短期焦价仍有上涨动力。

海通期货研报则认为，四季度限产城市钢厂及焦化厂执行错峰限产将影响炼焦煤绝对消费量，但是下游企业利润高企冬储力度或较强。

双焦整体供应“量缩价涨”

数据显示，当前国内钢铁产量仍旧维持高位，与此同时，受环保政策影响，“绝代双焦”产量却持续收缩。

焦炭方面，Wind数据统计显示，今年前8个月，国内焦炭产量2.86亿吨，累计同比下滑2.90%，增速连续10个月告负。而从单月同比来看，国内焦炭产量更是连续14个月负增长。

焦煤方面，Wind数据统计显示，今年前8个月，国内炼焦煤产量2.85亿吨，累计同比下滑3.81%。从单月同比来看，国内焦煤产量已连续5个月负增长。

供给受限背景下，焦煤、焦炭期货/现货价格表现坚挺。

Wind数据显示，最新一期二级冶金焦报价2463.00元/吨，为历史次高，年内涨幅12.31%，同期1/3焦煤报价1187.50元/吨，创近一年新高，年内涨幅3.26%。

此外，山西焦煤集团近期再度上调10月炼焦煤价格，涨幅20-50元/吨。

中信期货研报分析，受近期环保限产减弱，供给预期增加影响，部分合约震荡下跌，但已基本筑底，预计期价短期内将震荡运行。

现货方面，焦炭价格二轮提降已基本落地执行，部分钢厂尝试第三轮提降。

龙头企业继续受益

环保政策持续推进，双焦整体产量下滑同时，现有产能继续向龙头企业靠拢。

Wind数据此前统计，在国内焦炭、焦煤产量双双下滑的同时，A股关联公司产量却出现攀升。

焦炭方面，Wind数据统计显示，涉及焦炭生产的A股11家公司，2018年上半年合计焦炭产量1696.85万吨，较去年同期增长4.08%。其中，仅有3家企业产量出现同比下滑，部分企业产量同比增速突破30%。

此外，8月份淮矿股份已过户至雷鸣科化名下，如计入同期预估数据，上述企业2018年上半年合计焦炭产量同比增速已达6.54%。

产量攀升同时，受焦炭价格攀升影响，相关公司净利润大增。

数据显示，纳入申万三级行业的焦炭加工板块的8家A股公司，2018年上半年净利润均录得上涨，其中山西焦化涨幅高达4038.96%。

招商证券研报分析，2017年淮矿股份焦炭产量合计约300万吨，由于不在限产区，2018年焦化两条线有望满负荷运转，产量预计将到400万吨以上，参照2017年87元/吨的盈利水平，焦化板块可实现归母净利18270万元。

焦煤方面，数据显示，2018年上半年，涉及焦煤生产的相关A股上市公司，产量同样录得上涨。

Wind数据显示，纳入统计的7家A股公司，其2018年上半年合计产量达2964.62万吨，较去年同期增幅4.54%。如果将兖州煤业的精煤数据计算在内，同比去年增幅还会进一步扩大。

同样受价格攀升影响，部分焦煤上市公司净利攀升明显。而纵观整个申万煤炭行业，2018年上半年仅有1家净利润告负。