登康口腔携旗下品牌冷酸灵冲刺IPO或为突破瓶颈期募投项目达产后产能消化存

最近几天，重庆登康口腔护理用品股份有限公司披露招股说明书，公司拟在深交所主板上市。

说到登康口腔，很少有消费者知道，但公司旗下品牌冷酸灵却以冷热酸甜，想吃就吃的广告语为消费者所熟知事实上，有专家认为，登康口腔瞄准的牙膏市场已经逼近红海，但细分行业仍有盈利机会冷凌早在1987年就出生了这个35岁的品牌冲刺IPO，或为突破企业瓶颈期，公司上市引起市场关注

求上市或突破瓶颈期。

登康口腔成立于2001年，公司主要从事口腔护理产品的研发，生产和销售公司旗下拥有登康，冷酸灵等口腔护理品牌，以及专业口腔护理品牌医研，儿童口腔护理品牌贝乐乐，高端婴幼儿口腔护理品牌萌芽

财务数据方面，2019—2021年和2022年上半年报告期内，登康口腔分别实现营业收入9.44亿元，10.30亿元，11.43亿元和6.11亿元，净利润分别为6316.3万元，9524.03万元，1.19亿元和5813.11万元。

资料显示，冷酸灵，两面针，黑妹，中华等国产牙膏一度占据大部分市场份额从1992年开始，美国宝洁，美国高露洁，英荷联合利华，日本花王，日本狮子王等国外品牌进入中国牙膏市场他们凭借资金实力和市场运作能力，对国内70多家牙膏生产企业造成冲击，外资企业通过广告和促销抢占市场份额

登康口腔在接受中国网财经记者采访时表示，经过短短十年的市场大战，中国90%以上的民族品牌被收购，兼并，重组，倒闭，中国牙膏也被外资租赁至此，曾经的一线民族牙膏品牌如蓝天六必治，黑妹等逐渐淡出消费者视野，外资品牌一度占据中国牙膏80%以上的市场份额

值得注意的是，牙膏作为口腔清洁护理的最大品类，可以说是消费者的日常用品，消费稳定性相对较高尼尔森零售研究数据显示，2021年，牙膏整体零售市场规模保持稳定增长，达到339.8亿元，其中前五大品牌占据了超过60%的市场份额

从行业角度来看，海南博奥医疗科技有限公司总经理邓志东认为，牙膏市场已经逼近红海他告诉记者，中国有7900多家牙膏相关企业，产业链相当完整和成熟牙膏品牌和品类众多，市场竞争激烈但是牙膏市场还有很大的发展空间，细分市场有盈利机会

回到登康口腔本身，2021年公司线上线下销售渠道牙膏产品零售市场份额为6.83%，销售市场份额为9.95%，行业排名第四，本土品牌第二可见，登康口腔的线下销售份额和销售份额与行业龙头企业如云南白药，好来化工，宝洁等还有一定差距

产品结构比较简单。

招股书显示，登康口腔的主要产品包括牙膏，牙刷，漱口水等口腔清洁产品，以及电动牙刷，牙齿冲击器等电动口腔护理产品，口腔抗菌膏，口腔抗菌护理液等口腔卫生产品，牙齿脱敏剂等口腔医疗器械。

值得注意的是，登康口腔的产品结构较为单一，公司成人牙膏收入占比80%左右报告期内，登康口腔来自成人牙膏的收入分别为7.73亿元，8.42亿元，9亿元和4.86亿元，成人牙膏收入占比分别为82.14%，81.92%，78.90%和79.76%

关于日化产品线中口腔护理市场的发展，独立国际战略研究员陈嘉告诉记者，当前消费市场格局瞬息万变，电商平台直播平台在日用品和口腔护理市场推广中占据主流地位，催生产业链技术进步相关产品线极其丰富，从牙膏到漱口水，口腔喷雾，电动牙刷，便携式洁牙器等品类，还有专业口腔护理全套一站式服务机构

欧睿国际数据显示，2017—2021年漱口水/漱口液市场年复合增长率高达45.69%，领跑口腔品类，电动牙刷市场规模从2017年到2021年实现了27.27%的复合增长率，到2021年电动牙刷市场规模已经达到90.15亿元。

虽然登康口腔在电动牙刷，口腔医学，美容护理产品等方面都有自己的布局，但收入占比仍然很小报告期内，公司电动牙刷收入占比分别为0.22%，0.37%，0.58%和0.41%，口服药物和美容护理产品收入占比分别为0.03%，0.31%，0.78%和1.21%

对此，罗攀坦言，从市场营销和企业管理的基本理论来看，多元化发展更有利于降低经营风险事实上，大多数企业往往通过多元化来降低风险但登康口腔的产品特点和市场定位要求公司专注于功能性口腔护理这一细分市场

罗进一步解释，企业要通过多元化发展，降低生命周期短的快消品的风险对于登康口腔来说，其主打的牙膏，牙刷等产品具有较高的消费稳定性，其次，冷酸灵抗敏牙膏等功能性产品恰恰需要‘专注’，对于消费者来说‘专注’往往等于‘专业’，从而提升公司产品的核心竞争力

投资项目达到生产能力后对生产能力消化的怀疑。

从募投项目来看，登康口腔本次IPO拟募资6.6亿元募集资金将用于智能制造升级建设项目，全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目，口腔健康研究中心建设项目和数字化管理平台建设项目

其中，登康口腔拟投资2.2亿元用于智能制造升级建设项目招股书显示，募投项目达产后，牙膏设计年产能预计达到2.59亿支，最终产量预计达到2.33亿支

值得注意的是，智能制造升级建设项目完成后，登康口腔的产量将是现在的两倍2019年至2021年，登康口腔牙膏自产量分别为2.65亿支，2.55亿支，2.24亿支

但登康口腔在达到后期生产后，能否消化募投项目的产能值得怀疑招股书显示，报告期内，公司牙膏生产线产能利用率约为85%，仍未饱和登康口腔表示，考虑到制膏机正常清洗，各生产线灌装正常转换等合理因素的影响，公司产能利用率维持在较高水平，整体生产情况饱和

除此之外，2022年上半年，登康口腔牙膏，牙刷产销率下降报告期内，牙膏和牙刷的产销率分别为93.42%，98.62%，99.47%和92.79%，以及98.75%，109.93%，92.38%和84.18%

对此，登康口腔表示，2020年牙刷产销率超过100%的主要原因是公司综合考虑疫情因素影响和产品升级计划，2020年牙刷采购量小于销售量2022年上半年公司牙膏，牙刷产销率下降，主要是生产和备货所致

关于登康口腔IPO的进展，中国网财经记者将保持持续关注。

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